Danas je rok za Dioničari Banco Sabadell odlučiti hoće li ići na Ponuda za preuzimanje pokrenula BBVA. Nakon više od mjesec dana prihvatanja i sedamnaest mjeseci korporativnog obaranja ruku, taj dan je predstavljen kao odlučujuće poglavlje operacije koja je obilježila špansku finansijsku agendu.
Svako ko želi učestvovati u berzi mora obavijestiti entitet kod kojeg su deponovane njihove dionice. BBVA podsjeća da obrada je besplatna i ojačala je svoje poslovanje: telefonski broj +34 800 080 032 ostaje aktivan do 23: 59 sati i otvara se izuzetno 68 kancelarija —24 u Kataloniji— do 21: 00 sati.
Kako pristupiti ponudi danas
Trenutni prijedlog se sastoji od u potpunosti zamijeniti u dionice1 nova dionica BBVA za svakih 4,8376 dionica Sabadella. Da bi se formaliziralo prihvatanje, dioničar mora zatražiti zamjenu gdje god je podnio zahtjev. deponovali svoje dioniceBanka koja je dala ponudu provela je proces putem telefona i u poslovnicama, bez ikakvih naknada koje je BBVA naplatila za ovaj proces.
Period prihvatanja je počeo 8. septembra i, ukoliko ne bude produženja, završava se danas. Uprkos pritisku u posljednji čas, dioničari zadržavaju mogućnost da promijeni mišljenje do datuma zatvaranja, u skladu s pravilima za ovu vrstu operacije.
Tokom proteklih nekoliko sedmica, oba entiteta su podigla svoj glas. BBVA je osudila prepreke u kancelarijama od Sabadella dioničarima koji žele razmjenu, dok Sabadell prekorava svog rivala nedostatak dovoljnih informacija trgovcima na malo o transakciji. Žalbe su podnesene CNMV-u.
Kada će biti poznat rezultat i koja su vrata otvorena?
La CNMV će objaviti rezultat sljedećeg dana 17. Ako BBVA premaši 50% kapitala, ponuda će prosperirati, iako će zbog uslova koje je nametnula Vlada dva subjekta morati poslovati kao nezavisne kompanije tokom tri godine (mogućnost produženja na pet). u CNMCje, sa svoje strane, već jednoglasno odobrila operaciju.
Ako je prihvatanje bilo između 30% i 49,99%BBVA bi mogla ukinuti minimalnih 50% i nastaviti, što bi - prema propisima - zahtijevalo pokretanje druga ponuda za preuzimanje u gotoviniRegulator je upozorio da je svaki komentar o cijeni ove hipotetičke ponude puka spekulacija dok CNMV ne utvrdi kriteriji "fer cijene".
Ispod 30%, ponuda bi vjerovatno bila nevažeća. Investitori i analitičari konsultovani u Gradu ukazuju na osnovni scenario sa prihvatanjem između 30% i 50%, bez dostizanja kontrolnog praga.
Šta kažu banke i regulator
Supervizor je povukao crvenu liniju: ponovio je da su izjave o cijena druge ponude za preuzimanje treba shvatiti kao spekulaciju dok se ne objave kriteriji za vrednovanje. Osim toga, CNMV je upozorio da će iskoristiti svoj ovlaštenja za sankcioniranje ako je potrebno zaštititi investitore.
Osim dijalektičke bitke, proces ima relevantna odobrenja berze i CNMC je dao odobrenje do operacije. Prava neizvjesnost leži u procentu učešća i odluci BBVA-e ako ostane između 30% i 50%.
Poreski efekti koje treba uzeti u obzir
Sa poreske tačke gledišta, za one koji učestvuju u razmjeni i operaciji ne prelazi 50%, razmjena se smatra transferom i, stoga, kapitalni dobici Ako ih ima. Odgoda poreza bi se primjenjivala samo ako je ponuda za preuzimanje uspješna. uspješan preko 50%.
Ova poreska nijansa utiče na odluku trgovca. Nekoliko učesnika na tržištu naglašava da, s obzirom na neizvjesnost oko konačnog procenta, mnogi sačekaću zatvaranje ili na moguću drugu tranšu kako biste optimizirali svoju finansijsku i poresku odluku.
Tržište, berzanska cijena i dividende
S kursom postavljenim na 1 puta 4,8376, premija se u poređenju s nedavnim kotacijama kretala 2% -3%, nakon prilagođavanja tržišta u posljednjih nekoliko sedmica. Od početka perioda prihvatanja, dionice BBVA akumulirale su se gotovo + 3,3%, dok je Sabadell produžio svoju aprecijaciju tokom posljednjih godinu i po dana.
La bitka za dividende također se računa. BBVA će distribuirati 0,32 eura po akciji Dioničari Sabadella koji učestvuju primit će naknadu 7. novembra, a Sabadell je ojačao svoj plan plaćanja: 0,07 eura 29. decembra, a izvanrednih 0,50 eura početkom sljedeće godine povezano sa prodaja TSB-a i komplementarni koji treba definirati, sa visoki prinosi tokom cijelog obaveznog perioda.
Rasprava među analitičarima je intenzivna: neki smatraju da je razmjena dovoljno atraktivan; drugi smatraju da bi, da bi to bilo tako, bilo potrebno šire poboljšanje. U svakom slučaju, naknada dioničarima postala je ključni komad zavesti neodlučne.
Ko može preokrenuti ravnotežu
Težina maloprodajno vlasništvo dionica —nešto više od 40%— je odlučujuće, iako različiti izvještaji ukazuju na smanjeno učešće sredinom mandata. Među institucionalnim, BlackRock prelazi 7% u obje banke; Cirih (skoro 5%) je pokazalo neslaganje sa svojim osiguravajućim savezom; i firme kao što su Dimensional ili velike investicijske banke, sa relevantnim agregatnim pozicijama, mogle bi igrati ulogu arbitraža u poslednjem trenutku.
Najava David Martinez Sa svojih 3,86% povećava se pritisak na završnoj dionici, iako se udar vuče. maloprodaja se raspravlja među stručnjacima. U Londonu, nekoliko glasova procjenjuje da će se BBVA kretati između 35% god 45%, ne isključujući iznenađenja u zadnji čas.
Paralelno s tim, istaknuto je da bi, ako ostane između 30% i 50%, BBVA mogla zahtijevati novo finansiranje Ako se odluči za drugu ponudu za preuzimanje u gotovini, tržište će to procijeniti u svjetlu kriterija koje je postavio CNMV i kapitalne strategije banke koja je dala ponudu.
Ostalo je samo nekoliko sati i dijelovi su na ploči: ojačani kanali za obradu, rezultat 17., jasni scenariji praga (50%, 30%-50% ili ispod 30%), poreski faktori koje treba uzeti u obzir i bitka oko dividendi i ključnih investitora koji bi mogli odlučiti s malim razlikama. Sastanak, za one koji žele prisustvovati, je danas; a formalna presuda, u sedam dana.
