Najnovija procjena Eurostata potvrđuje da Inflacija u eurozoni se ponovo oporavila u novembruOvo označava još jedan mjesec određenog pritiska na rast cijena, baš kada se činilo da je najgori dio rasta cijena prošao. Iako je ta brojka sada blizu praga stabilnosti koji je postavila Evropska centralna banka (ECB), ponašanje nekih ključnih komponenti sugerira da će put ka potpunoj normalizaciji i dalje biti donekle neujednačen.
U ovom kontekstu, Španija je ponovo iznad prosjeka eurozones izraženijim rastom cijena nego što je uočeno u jedinstvenoj valuti u cjelini. Kombinacija još uvijek visoke ukupne inflacije u nekoliko zemalja, uporne temeljne inflacije i neizvjesnosti oko energije komplicira odluke monetarne politike. Evropska centralna banka (ECB) i drži ECB u stanju visoke pripravnosti.
Inflacija u eurozoni dostigla je 2,2% u novembru
Prema prvoj procjeni koju je objavio Eurostat, Godišnja stopa inflacije u eurozoni porasla je za jednu desetinu u novembru na 2,2%.Ovo je najviši nivo od septembra i predstavlja neznatno odstupanje od srednjoročnog cilja stabilnosti cijena ECB-a od 2%.
Ovim potezom, Regija je sada tri mjeseca zaredom iskusila inflaciju iznad 2%.Između juna i augusta, indeks je uspio ostati blizu ciljane vrijednosti, pa je čak i blago pao ispod nje u maju, dostigavši 1,9%. Nedavni oporavak, iako umjeren, ukazuje na to da proces dezinflacije nije linearan i da u raznim područjima i dalje postoje džepovi pritiska.
Eurostat naglašava da različito ponašanje različitih komponenti indeksa Ovo objašnjava dobar dio ovog napretka: dok se neki sektori počinju normalizovati, drugi održavaju ili ponovo podstiču nagli rast cijena, posebno u sektoru usluga.
Preliminarno čitanje pruža početni pregled situacije, ali Statistički zavod EU objavit će konačne podatke sredinom decembra.Ovo će nam omogućiti da preciziramo brojke i potvrdimo da li se ovi trendovi nastavljaju.
Stabilna osnovna inflacija i pritisak na usluge i hranu
Pored ukupnih podataka, analitičari posebnu pažnju posvećuju Osnovna inflacijaOvaj indeks, koji isključuje najnestalnije artikle poput energije, svježe hrane, alkohola i duhana, služi kao fundamentalna referentna vrijednost za odluke ECB-a. U novembru, Osnovna kamatna stopa ostala je na 2,4%., što je treći mjesec zaredom bez promjena.
Ako se indeks uzima bez energije, Inflacija je također iznosila 2,4%.Ovo odražava činjenicu da je većina napetosti koncentrirana u drugim područjima. Ovakvo ponašanje pokazuje da, iako su neki faktori koji su u prethodnim godinama uzrokovali rast cijena ublaženi, prilagođavanje još nije završeno, posebno u segmentima koji su najuže povezani s domaćom potražnjom.
Po komponenti, Usluge su ponovo postale glavni fokus pritiskaU novembru su zabilježili međugodišnji porast od 3,5%, što je za desetinu procentnog poena više nego u oktobru (3,4%), učvršćujući trend održivog rasta cijena. Ova grupa uključuje djelatnosti kao što su ugostiteljstvo, transport i profesionalne usluge, gdje se troškovi rada i drugi strukturni faktori i dalje prenose na cijene.
Paralelno, Hrana, alkohol i duhan održali su stopu inflacije od 2,5%.U međuvremenu, unutar ove kategorije, svježa hrana pokazala je nešto izraženiji porast cijena, poskupjevši za otprilike 3,3%, što je za desetinu procentnog poena više nego prethodnog mjeseca. Iako daleko od porasta zabilježenih tokom vrhunca krize energije i sirovina, potrošači i dalje primjećuju visoke cijene u svojim potrošačkim korpama.
U slučaju neenergetska industrijska roba — kao što su odjeća, uređaji ili kućanski aparati —, stopa inflacije ostala je stabilna na 0,6%. Ovo umjereno stanje ukazuje na to da su se napetosti u lancu snabdijevanja i logistički troškovi smanjili, što pomaže u obuzdavanju ovog segmenta ukupnog indeksa.
Energija nastavlja padati, ali s postepenijim padovima.
Druga strana medalje i dalje je energijaCijene energije su ponovo zabilježile negativne stope, iako sa manje izraženim padom nego u prethodnim mjesecima. U novembru su cijene energije pale za 0,5% u odnosu na prethodnu godinu, u poređenju sa padom od 0,9% zabilježenim u oktobru, što predstavlja ublažavanje smanjenja troškova.
Ovo manje smanjenje ukazuje na to da, iako cijene električne energije i goriva više nisu na ekstremnim nivoima od prije dvije godine, Doprinos energije obuzdavanju inflacije se smanjuje.Kako se trenutni podaci upoređuju s mjesecima u kojima se energija već stabilizovala, statistički efekat koji je pomogao u smanjenju ukupne stope gubi na snazi.
Kombinacija energije koja je i dalje nešto jeftinija nego prije godinu dana i usluge i hrana i dalje u porastu Ovo stvara krhku ravnotežu: ukupni indeks je blizu cilja ECB-a, ali unutrašnja struktura podataka otkriva da borba protiv inflacije nije potpuno završena.
Značajne razlike između zemalja u eurozoni
Najvažniji podaci Eurostata značajne razlike između zemalja koje dijele jedinstvenu valutuIako je prosjek eurozone iznosio 2,2%, neke države članice i dalje bilježe znatno veći rast cijena, dok druge pokazuju vrlo ograničene stope.
U grupi ekonomija sa veća inflacija oni su Estonija (4,7%), Hrvatska (4,3%) y Austrija (4,1%), koji su na vrhu liste rasta u odnosu na prethodnu godinu. Slijede ih Latvija i Slovačka (3,8%), kao i Litvanija i Luksemburg (3,6%), a svi su iznad prosjeka eurozone.
Oni su također iznad prosjeka Irska (3,2%), Španija (3,1%), Grčka (2,9%)i grupa sastavljena od Belgija, Njemačka i Holandijasa stopama od oko 2,6%. Malta i Slovenija Pozicionirani su na 2,4%, što je nešto iznad cilja od 2%, ali i dalje unutar relativno ograničenog raspona.
na suprotnoj strani, najniže stope inflacije su registrovani u Kipar (0,2%), Francuska (0,8%), Italija (1,1%) y Finska (1,4%)U svim ovim slučajevima, rast cijena ostaje znatno ispod prosjeka eurozone. PortugalijaSa svoje strane, to je nešto ispod prosjeka, na 2,1%.
Ova disperzija između zemalja odražava razlike u proizvodnoj strukturi, u sastavu potrošnje i u prenosu troškovaEkonomije koje više zavise od uvoza energije ili imaju zategnutija tržišta rada obično doživljavaju trajnije pritiske, dok su drugi partneri u boljoj poziciji da obuzdaju rast cijena.
Španija: inflacija od 3,1% i jaz za eurozonom
U slučaju Španije, podaci Eurostata pokazuju da Međugodišnja inflacija u novembru iznosila je 3,1%, što je za desetinu niže nego u oktobru, ali i dalje znatno iznad prosjeka eurozone. To implicira nepovoljan diferencijal od oko devet desetina u odnosu na cijelo područje.
Uprkos ovom blagom mjesečnom umjerenju, Španija i dalje ostaje među zemljama s najvećim rastom cijena monetarne unije. Podaci potvrđuju da, iako su se energetske tenzije smanjile, a električna energija zabilježila značajan pad u odnosu na prošlu godinu, drugi dijelovi indeksa, poput određenih usluga ili hrane, i dalje ga guraju prema gore.
Podaci o nacionalnom indeksu potrošačkih cijena (CPI) koje je objavio Nacionalni zavod za statistiku također pokazuju da Španska inflacija bi pala na oko 3%.Tome doprinosi pad troškova električne energije zahvaljujući proizvodnji energije vjetra i umjerenije cijene plina. Ako se to potvrdi, predstavljalo bi prvo značajno smanjenje nakon nekoliko mjeseci povećanja.
Ovakvo ponašanje cijena ima direktan uticaj na ažuriranje penzija i druge beneficije povezane s inflacijom. Na osnovu nedavnih podataka, procjenjuje se da bi se doprinosne penzije mogle povećati za oko 2,7% sljedeće godine, što bi u prosjeku značilo otprilike 35 eura više mjesečno za penziju od nešto više od 1.300 eura.
Implikacije za monetarnu politiku ECB-a
Novi porast ukupne inflacije, u kombinaciji sa otpornost na baznu inflacijuOvo daje Evropskoj centralnoj banci osnovu za održavanje opreznog stava. Institucija je u nekoliko navrata naznačila da će razmotriti dublje promjene svoje politike kamatnih stopa tek kada vidi jasne i održive znakove da su pritisci na cijene nestali.
U stvari, potpredsjednik ECB-a, Luis de Guindos, nedavno je ponovio da, uprkos očiglednom umjerenju u poređenju sa vršnim nivoima dostignutim nakon izbijanja energetske krize, "Bitka protiv inflacije još nije dobijena."Po njegovom mišljenju, prerano ublažavanje monetarne politike "moglo bi stvoriti veće probleme" Srednjoročno gledano, to bi moglo podstaći novi porast cijena.
U ovom scenariju, finansijska tržišta praktično uzimaju zdravo za gotovo da Upravno vijeće ECB-a ostavit će nepromijenjenim cijena novca na svom sljedećem sastanku, konsolidujući trenutne nivoe dok ne bude više jasnoće o razvoju ekonomije i inflacije u 2025. godini.
Institucija insistira da će djelovati sa opreznost i ovisnost o podacimaAnalizirajući mjesečno kako se različite komponente indeksa i tržište rada razvijaju. Sve dok stopa bazne inflacije ostane iznad 2% i sektor usluga ne pokaže snažnije umjerenje, prostor za smanjenje stopa bit će ograničen.
Slika koju prikazuju najnoviji podaci Eurostata je slika eurozone koja je ostavila iza sebe najakutniju fazu inflacijske krize, ali se još uvijek bori s tačke pritiska u uslugama i hrani i značajne razlike između zemaljaS ukupnom inflacijom od 2,2% i baznom inflacijom od 2,4%, cilj ECB-a se čini blizu, ali ne i u potpunosti zagarantovan, a Španija, sa 3,1%, i dalje donekle zaostaje za prosjekom. Sve ukazuje na to da će naredni mjeseci ostati ključni u potvrđivanju da li je ovaj porast samo privremeni zastoj na putu ka umjerenosti ili znak da će proces dezinflacije biti duži i složeniji nego što se očekivalo.
