Japanska ekonomija je ponovo pokazala znakove usporavanja. Bruto domaći proizvod (BDP) Japana porastao je za samo 0,3% između aprila i juna 2026. godine u poređenju s prethodnim kvartalom, prema preliminarnim podacima koje je objavio Ured kabineta. Ova brojka predstavlja usporavanje od dvije desetine procentnog poena u poređenju sa 0,5% zabilježenih u prva tri mjeseca godine i znatno je manja od očekivanja analitičara, koji su predviđali rast od 0,5%.
Na godišnjem nivou, četvrta najveća svjetska ekonomija porasla je za 1,1%, što je osam desetih procentnih poena manje nego u prethodnom kvartalu i daleko od projektovanih 2%. Ova brojka dolazi u kontekstu američko-izraelskog trgovinskog rata protiv Irana, koji je počeo krajem februara i već je uticao na vanjsku trgovinu i potrošnju japanskih domaćinstava.
Privatna potrošnja stagnira, a investicije pate
Glavni faktor koji kočnica rasta ponovo je bila domaća potražnja. Privatna potrošnja, koja čini oko 60% ekonomije azijske zemlje, ostala je praktično nepromijenjena u odnosu na prethodni kvartal, nakon što je potrošnja domaćinstava pala za 0,1%. Ova brojka prekida uzlazni trend uočen između januara i marta, kada je privatna potrošnja porasla za 0,3%.
Privatne investicije također nisu pokazale znakove usporavanja: pale su za 0,5% u odnosu na prethodni kvartal, u poređenju sa porastom od 0,9% u prethodnom kvartalu. Još više zabrinjava učinak kapitalnih investicija, koje su pale za 1,2%, produbljujući kontrakciju koja je već uočena u prva tri mjeseca godine za dvije desetine procentnog poena. Javne investicije su također razočarale , sa padom od 0,1%, što je u oštroj suprotnosti sa porastom od 1,5% zabilježenim ranije.
Međutim, javna potrošnja ostaje jedan od rijetkih motora koji pokreću ekonomiju. Vladina potrošnja porasla je za 6,7% u odnosu na prethodnu godinu, iako je ukupna javna potražnja smanjena za 3,2%. Ova očigledna kontradikcija odražava teškoće vlade u održavanju fiskalne kontrole u okruženju visokog javnog duga.
Vanjski sektor djelimično kompenzira unutarnju slabost.
Pozitivna vijest došla je od vanjske potražnje, koja je zabilježila kvartalni porast od 0,5%, što je za dvije desetine procentnog poena više u odnosu na brojku za prvi kvartal. Izvoz je porastao za 0,5% u odnosu na period januar-mart, dok je uvoz pao za 1,5%, uglavnom zbog pada kupovine nafte sa Bliskog istoka nakon efektivnog zatvaranja Hormuškog moreuza.
Na godišnjem nivou, slika i dalje pokazuje usporenu ekonomiju. Domaća potražnja je pala za 0,7%, dok je privatna potražnja jedva porasla za 0,1%. Potrošnja domaćinstava je pala za 0,3% u odnosu na prethodnu godinu, a javna potražnja se smanjila za 3,2%, uprkos naglom povećanju državne potrošnje. Rast Japana sve više pokreće izvoz, dok domaća potražnja slabi.
Cijene i dalje vrše pritisak na porodice.
Jedan od najrelevantnijih nalaza u izvještaju je ponašanje deflatora BDP-a, koji je porastao za 2,6% u odnosu na prethodnu godinu. Ovaj pokazatelj, koji mjeri ukupnu evoluciju cijena roba i usluga proizvedenih u ekonomiji, nudi širu perspektivu od drugih indeksa inflacije i odražava da su pritisci na cijene i dalje visoki.
Za japanske porodice, ova kombinacija umjerenog rasta i rastućih cijena znači eroziju kupovne moći. Ako plate ne prate rast cijena, potrošnja pati, a oporavak gubi zamah. Za preduzeća je situacija također složena: moraju se nositi s višim troškovima dok se domaća potražnja bori da se ubrza.
Ova kombinacija ekonomskog usporavanja i inflacije ostavlja Japanu malo prostora za manevrisanje. Ekonomija mora dovoljno rasti da bi održala potrošnju i investicije, ali je također potrebna stabilnost cijena kako bi se spriječilo da rastući troškovi života neutraliziraju bilo kakvo poboljšanje prihoda domaćinstava.
Tržišta reagiraju oprezno
Nakon objavljivanja podataka o japanskom BDP-u, Tokijska berza otvorila se s rastom, iako s vrlo skromnim dobitkom od 0,14% u jutarnjoj sesiji. Na deviznom tržištu, par USD/JPY trgovao se oko 159,25, što je pad od gotovo 0,05% u odnosu na prethodni dan, što odražava ograničeno povjerenje investitora u snagu japanske ekonomije. Oni koji žele investirati na Nikkei berzi zadržavaju oprezan stav.
Analitičari ističu da brojka iz drugog kvartala sama po sebi nije razlog za uzbunu , ali pokazuje da oporavku nedostaje solidno ubrzanje. Razlika između 0,5% iz prvog kvartala i trenutnih 0,3% može se činiti malom u procentualnom smislu, ali je značajna u zreloj ekonomiji s ograničenim strukturnim rastom i visokom osjetljivošću na svako usporavanje potražnje.
Preliminarno čitanje također može biti predmet revizije. Za sada je dijagnoza jasna: Japan održava pozitivan rast, ali još nije konsolidovao dovoljno snažnu ekspanziju da bi se otklonile sumnje u njegovu sposobnost da održi ovaj tempo tokom cijele 2026. godine.
Japanska ekonomija se stoga suočava s raskršćem. Kvartalni rast od 0,3% i godišnji rast od 1,1% spriječili su kontrakciju, ali usporavanje u odnosu na prethodni kvartal i uporni pritisci na cijene zahtijevaju kontinuirani oprez. Stagnacija potrošnje, pad kapitalnih investicija i smanjenje domaće potražnje od 0,7% u odnosu na prethodnu godinu stvaraju sliku u kojoj je vanjski sektor postao glavna podrška. Učinak narednih kvartala bit će ključan u određivanju da li je ovo usporavanje samo privremena pauza ili početak produženog perioda nižeg rasta. Ono što se čini jasnim jeste da Japan treba oživjeti domaću potražnju ako želi spriječiti da minimalni rast pređe u stagnaciju tokom druge polovine godine.
