Inflacija u SAD-u je mnogo viša nego što su ekonomisti očekivali. Više investitora sada je zabrinuto zbog mogućnosti da će Fed pretjerati, podižući kamatne stope toliko da gura privredu i ulaganja u dionice u recesiju za koju se strahuje. Iz tog razloga je investiciona banka Goldman Sachs analizirala dokle bi situacija mogla ići za ulaganje u američke dionice.
Koliko loše izgleda situacija za ulaganje u američke dionice?️
Investitori su očekivali inflacija Američka ekonomija bi se ovog ljeta preokrenula i počela opuštati, ali u junu se situacija samo dodatno zahuktala. Sve veći broj njih se sada kladi da će američke Federalne rezerve (Fed) sljedeće sedmice podići kamatne stope za jedan procentni poen kako bi nastavile s pokušajima borbe protiv inflacije.
Očekivani rast ulaganja u američke akcije smanjen je za 1,6% u prvom kvartalu ove godine. Trenutne prognoze sugeriraju da se u drugom tromjesečju neće ponovo smanjivati, izbjegavajući za sada "tehničku recesiju". Ali zabrinutost investitora je da će rastuće kamatne stope povući zaduživanje i potrošnju, i gurnuti privredu u recesiju u svakom slučaju. Drugim riječima, čini se da je recesija gotovo neizbježna.
Šta to znači za američke kompanije?吝
Prema Goldmanovoj analizi scenarija, zarade kompanija S&P 500, mjerene prema zarada po dionici (EPS), 11. godine pao bi za 2023% u odnosu na nivo 2022. To je ako se sledeće godine skromno smanje ulaganja u američke akcije, odnosno ako dođe do umerene recesije. Goldman vidi 30% šanse za recesiju SAD u narednoj godini i 50% šanse u naredne dvije godine. Međutim, Fed je spreman da poveća ove šanse.
Za kontekst, u osam američkih recesija od 1970. godine, prinosi od ulaganja u dionice S&P 500 su pali u prosjeku za 14%. Pad profita od 11% bio bi u skladu sa skromnim smanjenjem ekonomije. Goldman procenjuje da će prihodi kompanija S&P 500 ostati prilično stabilni u recesiji, ali da bi smanjenje profitne marže bilo odgovorno za pad EPS-a.
Što se tiče pojedinačnih industrija, ulaganja u akcije ciklički sektori Oni obično doživljavaju najveće gubitke profita u recesiji. To znači da će ulaganje u diskrecione, industrijske i materijalne zalihe potrošača vjerovatno biti pogođeno. S druge strane, ulaganje u dionice odbrambenih sektora Oni opravdavaju svoje ime. Komunalne usluge, zdravstvo i osnovne potrošačke proizvode obično povećavaju profit tokom recesije. Ovog puta, neke kompanije koje proizvode proizvode za široku potrošnju neće biti te sreće. Visoka inflacija je povećala troškove, što znači da će profitne marže, a samim tim i profiti, vjerovatno pasti.
Šta to znači za ulaganje u američke dionice?⚖️
U Goldmanovom scenariju recesije, S&P 500 bi do kraja 3.150. godine pao na 2022 bodova, što bi predstavljalo pad od 17% u odnosu na sadašnji nivo. Ako je banka u pravu, vidjeli bismo pad cijene od 34%. Ovo je gore od istorijskog prosjeka recesije od 30%, ali je u skladu s prosječnim padom medvjeđeg tržišta od Drugog svjetskog rata. Za kontekst, Goldmanova trenutna prognoza S&P 500 za kraj godine je 4.300, ili 14% više od trenutnih nivoa.
Kakvu priliku imamo ovdje?
Ono što je jasno je da, u recesiji, ulaganje u dionice u odbrambenim sektorima općenito ima tendenciju da generiše najbolje rezultate. A ako sve više investitora vjeruje da će neki doći, onda je možda već ovdje kada je riječ o berzi. Stoga možemo premjestiti naše ulaganje u američke dionice u sektore komunalnih usluga, zdravstva i osnovnih potrošačkih proizvoda. Postoji bezbroj fondova kojima se trguje na berzi (ETF) koji nam mogu pomoći, ali ova tri su ona koja nam mogu ponuditi najbolju profitabilnost: Vanguard Utilities ETF (VPU), Vanguard Health Care ETF (VHT) i Vanguard Consumer Staples ETF (VDC).
Ali veća relativna korist koju nam ovi sektori mogu ponuditi može nas razočarati, jer bi mogla pasti u apsolutnom iznosu. Jedan od načina da pokušamo generirati apsolutni profit je da investiramo u dionice ili ETF-ove odbrambenih kompanija ili sektora i skratimo S&P 500. Na taj način ćemo imati koristi od razlike u profitabilnosti između ova dva.