Sjedinjene Američke Države postale su epicentar nove globalne fiskalne krize. Nacionalni dug zemlje prvi put u historiji premašio je 40 biliona dolara, dok tržišta obveznica postaju sve nervoznija, a kreatori politika pokušavaju odlučno odgovoriti. Ova prekretnica dolazi u vrijeme pojačane ekonomske neizvjesnosti, s rastućom inflacijom u Sjedinjenim Američkim Državama , tekućim ratom u Iranu i pomamom za umjetnom inteligencijom koja transformira međunarodne investicijske tokove.
Ministarstvo finansija, odgovorno za upravljanje finansijama zemlje, objavilo je tačan iznos duga u svom dnevnom biltenu: 40.047 milijardi dolara , što je ekvivalentno 124% BDP-a, omjer koji nije viđen od Drugog svjetskog rata. Ovo povećanje je zapanjujuće, a analitičari već upozoravaju da je nivo javne potrošnje neodrživ, s godišnjim deficitom koji će premašiti dva triliona dolara, oko 6% BDP-a.
Planina duga koja je dvostruko veća od socijalnog osiguranja
Bruto dug uključuje i dug privatnih investitora i obaveze unutar vlade. Podaci Ministarstva finansija pokazuju da neto javni dug iznosi 28.37 milijardi dolara - 99% BDP-a - dok dio unutar vlade dostiže 12,7 milijardi dolara. Godišnje isplate kamata koje zemlja plaća na svoj dug postale su druga najveća stavka u budžetu, odmah iza socijalnog osiguranja, a predviđa se da će postati najveća u roku od dvije godine ako se trenutni trend ne preokrene.
Sadašnji ministar finansija, Scott Bessent, odgovorio je izjavom da „nema ništa magično u vezi s cifrom od 40 biliona dolara“ i da administracija može „rasti i prevazići je“. Bessentove primjedbe dolaze u vrijeme pojačanih tržišnih napetosti, s prinosom na 30-godišnje državne obveznice od 5,3%, što je najviše od 2007. godine, i međunarodnim tržištem obveznica u previranjima.
Masovni otkup duga radi smirivanja tržišta
Ministarstvo finansija SAD-a najavilo je udvostručenje svog programa otkupa dugoročnog državnog duga, povećavajući iznos sa 2.000 milijarde dolara na 4.000 milijarde dolara po transakciji, s ciljem obezbjeđivanja veće likvidnosti i obuzdavanja rasta kamatnih stopa. Ova mjera, koja će se primjenjivati na obveznice s rokom dospijeća od 10, 20 i 30 godina, dovela je do pada prinosa na 30-godišnje državne obveznice za devet baznih poena, sa 5,34% na 5,25%, prema posljednjim podacima.
Nisu svi učesnici na tržištu pozdravili ovu vijest. Analitičarka JPMorgana, Maia Crook, istakla je da intervencija Washingtona "maskira temeljne strukturne probleme" i da joj nedostaje pravi plan za rješavanje deficita, dok drugi stručnjaci smatraju da je to verzija "Operacije Twist" koja bi mogla imati negativne posljedice po kredibilitet Ministarstva finansija kao vodećeg globalnog izdavatelja duga.
Trumpov pritisak na Fed
Donald Trump, koji se uvijek hvali ekonomskom snagom zemlje, pojačao je pritisak na Federalne rezerve da smanje kamatne stope. U poruci objavljenoj u srijedu, predsjednik je izjavio da su prinosi dugoročnih obveznica "smiješni" i da "trebaju pasti jer je američka ekonomija jaka". Ova situacija podsjeća na prošlu godinu, kada je Trump pokušao izvršiti pritisak na predsjednika FED-a, ali monetarna vlast insistira da ne bi trebali očekivati smanjenja dok se inflacija ne stabilizuje, nešto što je još uvijek nedostižno s obzirom na to da rat u Iranu vrši pritisak na cijene energije.
Rat u Iranu je faktor koji analitičari često navode kao objašnjenje za nedavni porast inflacije, koja se približava 3,5% na godišnjem nivou, što je skoro dva procentna poena iznad cilja FED-a. To navodi investitore da zahtijevaju premije rizika zbog visokog nivoa izdavanja duga koji je vladi potreban za pokrivanje budžetskog deficita.
Poređenje sa Španijom i međunarodnim kontekstom
Da bismo situaciju stavili u kontekst, javni dug SAD-a daleko premašuje evropski nivo. Na primjer, javni dug Španije , koji je na najvišoj tački u posljednjih 30 godina, iznosi 1,5 biliona eura, što predstavlja 89% njenog BDP-a. Stoga, dug SAD-a nije samo proporcionalno ogroman, već je i 27 puta veći od španskog duga, što pokazuje da se s ove strane Atlantika suočavamo s krizom mnogo većih razmjera.
Prognoze nisu obećavajuće.
Kongresni ured za budžet (CBO) upozoravao je da je trenutna putanja neodrživa. U svom najnovijem izvještaju, direktor agencije, Phillip Swagel, izjavio je da će "rast saveznog duga dostići 120% BDP-a do 2036. godine, što je rekord svih vremena". Swagel je također napomenuo da će se veliki javni deficiti ponavljati, uzrokovani višim doprinosima za socijalno osiguranje i višim kamatnim stopama koje povećavaju troškove servisiranja duga.
Izjave nisu naišle na gluhe uši i zato ne čudi da je cifra od 40 biliona dolara snažno odjeknula na tržištima širom svijeta. Cijena novca se povećala za porodice i preduzeća, a kamatne stope su dovele do povećanja broja kašnjenja u otplati auto kredita , što je imalo jasan uticaj na realnu ekonomiju svakog Amerikanca, koji vidi kako im mjesečne hipotekarne rate rastu jer je vlada prisiljena da posuđuje više novca.
Intervencija koja izaziva sumnje
Nakon najave otkupa duga, i sam Bessent se osjećao primoranim da umiri tržišta, priznajući da je cilj mjere "podržati likvidnost u plitkom tržišnom okruženju" i da će Ministarstvo finansija nastaviti braniti temeljne faktore. Šef američkih finansija tvrdi da će imati "alate" za novu fazu fiskalne konsolidacije, koju će predsjednik Trump pokušati objaviti kasnije ove sedmice. To nije spriječilo investitore da već izdaju upozorenje Administraciji: njena naracija počinje previše zvučati kao borba protiv same krivulje prinosa.
Neki već porede trenutnu situaciju sa krizom povjerenja u Velikoj Britaniji iz 2019. godine, a ne slažu se svi na tržištima da je rješenje jednostavno kao otkup duga bez rješavanja strukturnog deficita. Komitet za odgovorni federalni budžet upozorava da "što više zadužujemo, to smo ranjiviji na domaće vanredne situacije i turbulencije u inostranstvu ", ali za sada, inercija administracije ostaje da povećava dug kako bi finansirala smanjenje poreza za velike korporacije i najbogatije pojedince.
Konačno, međunarodni ekonomski stručnjaci ističu da su otkupi duga, iako naizgled pozitivni, samo privremena mjera ako ih ne prati stabilan fiskalni put. Zamor tržišta već je evidentan kod državnih obveznica drugih zemalja, poput Francuske i Italije, što odražava ovaj pritisak, a kratkoročni izgledi nisu ohrabrujući, s nivoima duga koji potencijalno ugrožavaju povjerenje globalnih investitora.