La ulaganja u akcije pati od posledica inflacije. Sada je važnije nego ikada pronaći kompanije koje mogu braniti svoje rezultate. I tu na scenu stupaju kompanije sa snažnom „moći određivanja cijena“ (mogućnost prenošenja troškova bez gubitka kupaca). Pogledajmo karakteristike koje kompaniji daju moć određivanja cijena, kao i koje se kompanije ističu unutar svake od njih.
Ulaganje u dionice koncentrisane industrije
Kada kompanije žele da prenesu povećanje cena, teže da mere šta je konkurencija spremna da uradi. To se razlikuje od industrije do industrije. Ali one koje su zrelije i „koncentrisane“, to jest, gde manje kompanija predstavlja veći udeo na tržištu, imaju tendenciju da budu disciplinovanije u svojoj politici cena. To je zato što ulaganje u dionice u takvim industrijama ne mora toliko brinuti o tome da će konkurenti trpeti stalne gubitke kako bi osvojili tržišni udio. Drugim riječima, bolje su u mogućnosti da podignu cijene bez gubitka kupaca. Možemo provjeriti koncentraciju industrije ovaj alat, što nam daje dobru perspektivu o tome kako se međusobno upoređuju. Na primjer, možemo vidjeti da četiri najveće kompanije u sektoru lične i kućne njege ( Procter & Gamble, Kimberly-Clark, Colgate-Palmolivey Estée Lauder ) čine više od 70% tržišnog udjela.
Koncentracija sektora lične i kućne nege. Izvor: MSCI
U međuvremenu, četiri najveća u sektoru materijala (desno) predstavljaju samo oko 30% industrije. To prvom daje mnogo veću moć određivanja cijena.
Koncentracija sektora materijala. Izvor: MSCI
Ulaganje u akcije sa prisustvom brenda ✨
Kada postoji previše opcija, potrošači teže prema poznatom. Oni biraju da investiraju u akcije brendova kao što su koka kola (KO), McDonalds (MCD) i Starbucks (SBUX) koji imaju snagu međunarodnog brenda i dosljedan kvalitet širom svijeta. To znači da su izgradili reputaciju koja osigurava da će ih se potrošači držati čak i ako podignu cijene.
LVMH To je isto, ali ima još jednu dodatnu prednost. Ne samo da nudi brendove povezane s kvalitetom kao što su Christian Dior i Tag Heuer, već također služi i bogatijim kupcima koji su manje osjetljivi na cijene. To znači da luksuzni brendovi imaju veću moć određivanja cijena od vašeg prosječnog brenda.
Ulaganje u akcije sa definisanom strategijom️
Nije dovoljno moći podići cijene bez gubitka prodaje: važno je i moći ih podići brzo. Ovo je posebno teško za trgovce na malo, lance restorana i slične usluge, a svi oni moraju trošiti vrijeme i novac mijenjajući cijene, natpise i jelovnike kako bi odražavali nove cijene. Ali to je lako za kompanije kao što su L'Oréal (zlato Shiseido (4911) koji veliki dio svoje prodaje ostvaruju online, jer mogu prilagoditi cijene u nekoliko klikova bez dodatnih administrativnih troškova.
Pokreti prošle godine l'Oreala i Shiseida. Izvor: Bloomberg
Također moramo uzeti u obzir da je tehnološki napredak zakomplikovao stvari. Uzmite sektor potrošačkih namirnica, za koji se oduvijek smatralo da ima relativno jaku moć cijena. Ali ova moć je primjetno erodirana jer je e-trgovina olakšala malim brendovima da zaobiđu tradicionalne trgovce na malo. Što nas očigledno dovodi do…
Ulaganje u akcije direktne distribucije sa klijentom欄
Što je više posrednika između proizvoda kompanije i njenih kupaca, to će manje profita imati za sebe. To je očigledno u borbi za Unilever (ULVR) sa lancem supermarketa Tesco (TSCO) u Velikoj Britaniji. Konglomerat ima jaku marku i zdrav tržišni udio, ali je njegova sposobnost podizanja cijena i dalje ograničena prodajnim mjestom koje prodaje njegove proizvode.
Ulaganje u akcije sa ugovorima indeksiranim na dugoročne troškove
Dugoročni ugovori su dobar način da se osigura rast profita kompanije i da su marže stabilne i predvidive, posebno u recesijskom i inflatornom okruženju. Još bolje ako su ovi ugovori usklađeni sa indeksima troškova, kao što su oni koji prate plate ili cijene benzina u SAD-u.Na taj način, kupac je primoran da plaća više kako ti troškovi rastu. grijeh mora se vratiti na početak i ponovo pregovarati o novim cijenama. Industrijske gasne kompanije kao npr Linde (LIN), Air proizvodi (APD) i Vazdušna tečnost (AI) obično sa svojim kupcima imaju ugovore sa indeksom troškova koji traju između 10 i 15 godina, pomažući im da im garantuju osnovni nivo potražnje, istovremeno osiguravajući da se svako povećanje troškova prenosi direktno na njihove kupce.
Ulaganje u dionice čiji su tokovi prihoda povezani s inflacijom⚖️
Ulaganje u dionice za obradu plaćanja kao što su viza (NYSE:V) i Master kartica (NYSE:MA) imaju interesantan poslovni model koji koristi njihovoj moći određivanja cijena u inflatornom okruženju.
Kretanja prošle godine Visa i Mastercard. Izvor: Bloomberg
Zašto Visa ili Mastercard imaju koristi od inflacije? Uzmimo primjer: ako cijena pakovanja žvaka bude od 1 € do 1.50 €, Visa i Mastercard će imati proporcionalnu korist od povećanja cijene. To je zato što finansijskim institucijama koje izdaju Visa ili Mastercard kartice naplaćuju naknadu na osnovu nominalnog obima aktivnosti. Dakle, većina tokova prihoda obje kompanije bi trebala rasti u skladu sa inflacijom.
Ulaganje u dionice sa percipiranom ili stvarnom vrijednošću樂
Kada ulažu u dionice u sektoru hemikalija i mirisa, stvarna vrijednost njihovih proizvoda je često veća od percipirane vrijednosti. Ali to im daje slobodu da podižu cijene kako im odgovara. Symrise (SY1), Givaudan (GIVN) i Croda (CRDA), na primjer, osiguravaju samo male količine potrošačkim kompanijama, ali su one koje prave ili razbijaju konačni proizvod. Dakle, iako predstavljaju samo oko 4% ukupnih troškova vaših kupaca ( percipirano ), njihova promjena bi bila skupa i potencijalno štetna za brend ( real ).
Već smo spomenuli da luksuzni kupci plaćaju za brend isto koliko i za bilo šta drugo. To znači da su imidž i identitet tog brenda važniji od osnovne funkcije proizvoda. Drugim riječima, the real Luksuzna torbica može pohraniti nekoliko dodataka, ali nudi mnogo više percipirano . To daje luksuznim kompanijama mnogo više prostora za podizanje cijena.
Kompanije sa mogućnošću smanjenja troškova廒
Kompanije koje ostaju jake su istorijski dobre investicije u dionice, koje ostvaruju velike povrate u odnosu na novac koji troše. Ali to takođe znači da imaju manje masti za šišanje u inflatornom okruženju od svojih manje efikasnih vršnjaka. Dakle, ako sve drugo ne uspije i kompanija se bori da prenese povećanje troškova, željet ćete odabrati onu koja može smanjiti troškove kako bi svoju profitnu maržu održala stabilnom. Ove kompanije možemo pronaći upoređujući njihove troškove kao postotak prodaje sa drugima u istoj industriji. Veća osnovica troškova može otkriti strukturnu neefikasnost kompanije, ali također naglašava gdje postoji masnoća za podrezivanje. Moramo samo osigurati da kompanije imaju fiksna tako da imaju veću fleksibilnost u smanjenju troškova.