Automatizirani market makeri (AMM) su vrsta decentralizirane burze (DEX) koja koristi algoritme kako bi individualnim trgovcima olakšala kupovinu i prodaju kripto imovine. AMM automatiziraju proces postavljanja cijena i povezivanja naloga na berzi, obično koristeći algoritam za određivanje cijena po kojima kupci i prodavci mogu trgovati sredstvima. Pogledajmo kako funkcionišu, koje vrste postoje i koji su najpopularniji protokoli.
Šta je automatizovani market mejker?
Automatizirani market makeri (AMM) su vrsta decentralizirane burze (DEX) koja koristi algoritme kako bi individualnim trgovcima olakšala kupovinu i prodaju kripto imovine. Prevedeno na španski to znači automatizovani market mejkeri. Umjesto da trguju direktno sa drugim ljudima, kao u tradicionalnoj knjizi naloga, korisnici trguju direktno preko AMM-a. Market makeri jesu subjekti zaduženi za obezbeđivanje likvidnosti imovine kojom se trguje na berzi kojima bi inače nedostajala likvidnost. Market Makers to rade kupovina i prodaja imovine sa vlastitih računa sa ciljem ostvarivanja profita, često od spreada, odnosno razlike između najviše ponude za kupovinu i najniže ponude za prodaju. Vaša komercijalna aktivnost stvara likvidnost, smanjujući uticaj na cene većih trgovina. Iako postoje i druge vrste dizajna decentralizovane razmene (DEX), DEX bazirani na AMM-u postali su izuzetno popularni, obezbeđujući visoku likvidnost za širok spektar digitalnih tokena.
Rad razmjene tokena u Uniswap grupi. Izvor: Shrimpy Academy.
Kako funkcioniše automatizovani market mejker?
AMM automatizirati proces određivanja cijena i povezivanja naloga na berzi, obično koristeći algoritam za određivanje cijena po kojima kupci i prodavci mogu trgovati imovinom. Ovo znači to Korisnici mogu kupiti i prodati kripto imovinu pouzdano, peer-to-peer, bez potrebe da se oslanjate na skrbnika ili drugu treću stranu. Vremenom su stekli popularnost za svoje jednostavnost, lakoća korištenja i niske provizije. Trgovci mogu brzo otvarati i zatvarati pozicije bez brige o vrstama naloga, podudaranju naloga ili drugim složenostima tradicionalnih razmjena. Osim toga, AMM razmjene su česte brži i sigurniji od centraliziranih kolega, jer rade sa pametnim ugovorima i zaštićeni su osnovnom blockchain mrežom.
Proces izvršenja naloga u AMM-u. Izvor: Shrimpy Academy.
Koje vrste AMM formula postoje?
Možemo razlikovati različite vrste AMM formula, koje ćemo navesti u nastavku:
- Konstantni proizvođač tržišta proizvoda (CPMM): Prvi tip CFMM koji se pojavio bio je stalni proizvođač tržišta proizvoda (CPMM), populariziran od strane prvog DEX-a baziranog na AMM-u, Bancora. CPMM se zasnivaju na funkcija x*y=k, koji postavlja raspon cijena za dva tokena na osnovu dostupnih količina (likvidnosti) svakog tokena. Kada je zaliha tokena visoka, približava se beskonačnosti na oba kraja.
- Market Maker s konstantnom funkcijom (CFMM): Ovaj tip se obično koristi za operacije na sekundarnim tržištima i obično tačno odražava, kao rezultat arbitraže, cijenu pojedinačnih sredstava na referentnim tržištima. Na primjer, ako je cijena CFMM niža od referentne tržišne cijene, arbitraži će kupiti sredstvo na CFMM-u i prodati ga na razmjeni zasnovanoj na knjizi naloga za profit.
- Market Maker konstantne sume (CSMM): Ovaj tip je idealan za trgovanje bez utjecaja na cijenu, ali ne pruža beskonačnu likvidnost. CSMM prate formula x+y=k, koji stvara ravnu liniju kada se nacrta. Nažalost, ovaj dizajn omogućava arbitražima da isprazne jednu od rezervi ako referentna cijena van lanca između tokena nije 1:1. Takva situacija bi uništila jednu stranu bazena likvidnosti, ostavljajući svu likvidnost u samo jednoj aktivi i samim tim ne ostavljajući više likvidnosti za trgovce. Zbog toga je CSMM model koji AMM rijetko koriste.
-
Konstantni proizvođač srednjeg tržišta (CMMM): Ovaj tip omogućava kreiranje AMM-ova koji mogu imati više od dva tokena i biti ponderisani izvan standardne distribucije 50/50. U ovom modelu, ponderisana geometrijska sredina svake rezerve ostaje konstantna. Za fond likvidnosti sa tri sredstva, jednačina bi bila sljedeća: (x*y*z)^(⅓)=k. Ovo omogućava promjenjivu izloženost različitim sredstvima u grupi i omogućava zamjenu između bilo koje imovine u grupi.
Različite krivulje AMM formule. Izvor: Curve.fi.
Šta treba uzeti u obzir kod AMM-a?
- Nestalni gubitak: Nestalni gubitak (ili nestalni gubitak na engleskom) je gubitak kojem su izložene naše kriptovalute kada su u fondu likvidnosti. Ovaj gubitak obično nastaje kada udio tokena u fondu likvidnosti postane neuravnotežen.
- Kazna za povlačenje likvidnosti: Kada LP želi da povuče likvidnost koju je doprineo protokolu, može biti kažnjen jer takvo povlačenje može negativno uticati na fond povećanjem klizanja.
- Slippage: Ovaj koncept je razlika između gotovinske cijene i ostvarene cijene operacije. Možemo ih povezati sa spredovima prisutnim u centralizovanim berzama.
- Razmjena i mrežna naknada: Svaki put kada izvršimo razmjenu tokena u fondu likvidnosti, moramo platiti odgovarajuću proviziju LP-ima za snabdijevanje sredstava. Zauzvrat, svaka interakcija koju izvršimo s protokolom bit će podvrgnuta proviziji svakog blockchaina na kojem se akcija izvodi.
Najpopularniji AMM protokoli
- Poništi zamjenu: Uniswap je bila jedna od prvih decentralizovanih finansijskih (ili DeFi) aplikacija koja je stekla značajnu privlačnost na Ethereumu: pokrenuta je u novembru 2018. Od tada su pokrenute mnoge druge decentralizovane berze (uključujući Curve, SushiSwap i Balancer), ali Uniswap je trenutno najpopularniji sa značajnom razlikom. Od aprila 2021. godine, Uniswap je obradio preko 10 milijardi dolara nedeljnog obima transakcija.
- DAO kriva: Curve je decentralizovana stabilna berza koja koristi automatizovani market mejker (AMM) za upravljanje likvidnošću. Pokrenut u januaru 2020., Curve je sada sinonim za fenomen decentralizovanih finansija (DeFi) i doživio je značajan rast u drugoj polovini 2020. U avgustu je Curve pokrenuo decentralizovanu autonomnu organizaciju (DAO), sa CRV-om kao internim tokenom. DAO koristi alat za kreiranje baziran na Ethereumu pod nazivom Aragon za povezivanje više pametnih ugovora koji se koriste za deponovanu likvidnost korisnika. Pitanja kao što je upravljanje, međutim, razlikuju se od Aragona po svojoj težini i drugim aspektima.
- Zamjena palačinki: PancakeSwap je decentralizovana razmena zasnovana na BNB lancu (ranije BSC i Binance Chain) umesto Ethereuma. Omogućava svojim korisnicima da lako razmjenjuju standardne tokene BEP-20. Prvobitna ideja DeFi-ja i DEX-a bila je decentralizacija globalnih finansija. Kripto stručnjaci su zamislili sistem u kojem neće biti potrebe ni za centralizovanim razmjenama. Uniswap i SushiSwap su se pojavili kao lideri na tržištu. Ali postojao je iskrivljeni trend s većinom DApp-ova razvijenih na Ethereum blockchainu. Ovo pretjerano oslanjanje na Ethereum mrežu stvorilo je izazove kao što su spore brzine transakcija i visoke naknade za plin.
- Osmoza: Osmosis je napredni protokol automatizovanog kreiranja tržišta (AMM) koji omogućava programerima da kreiraju prilagođene AMM-ove sa suverenim fondovima likvidnosti. Izgrađen sa Cosmos SDK-om, Osmosis koristi komunikaciju među blokovima (IBC) kako bi omogućio unakrsne transakcije. Osmosis omogućava korisnicima da pokrenu pulove likvidnosti sa jedinstvenim parametrima kao što su krive vezivanja i višestruko ponderisani skupovi sredstava. Osmosisova struktura poticaja je također prilagodljiva. Uprava implementira nagrade za likvidnost (LP) za specifične grupe, omogućavajući strateški ciljane poticaje.
- 1 inč: 1inch Network je rješenje agregatora decentralizirane berze (DEX) koje traži poslove preko više izvora likvidnosti, nudeći korisnicima bolje provizije od bilo koje pojedinačne berze. 1inchov protokol za agregaciju uključuje Pathfinder algoritam za pronalaženje najboljih ruta preko 300+ izvora likvidnosti u 10 lanaca. 1inch Liquidity Protocol je automatizirani market maker nove generacije (AMM) koji štiti korisnike od front-end napada i nudi atraktivne mogućnosti dobavljačima likvidnosti.
- balanser: Balancer je automatizirani market maker (AMM) koji je razvijen na Ethereum blockchainu i lansiran u martu 2020. Placeholder i Accomplice su uspjeli prikupiti početni krug od 3 miliona dolara. Protokol Balancer funkcionira kao samobalansirajući ponderirani portfelj, senzor cijena i dobavljač likvidnosti. Omogućava korisnicima da zarađuju putem svog novouvedenog tokena ($BAL) doprinoseći prilagodljivim skupovima likvidnosti.