Zašto biti oprezni kada investiramo

Cijene ulaganja u dionice su naglo porasle u protekle tri sedmice i nije teško uočiti zašto. The poslovni rezultati Drugi kvartal je završio bolje nego što su analitičari očekivali, dok su investitori sve sigurniji da je inflacija dostigla vrhunac. Ali ako se pitate da li je vrijeme da počnete s pripremama za dolazak novog bikovskog tržišta, možda biste trebali pričekati. Objašnjavamo zašto…

Fed vjerovatno neće uskoro promijeniti kurs

Federalne rezerve imaju dva cilja, da održe zaposlenost blizu maksimalnog nivoa i da održe stabilne cijene oko 2%. S obzirom da je nezaposlenost u dobrom stanju, na najnižim nivoima prije pandemije od 3,5%, glavni problem je obuzdavanje inflacije u zemlji. Kao što je centralna banka u više navrata u posljednje vrijeme naglasila, spremna je učiniti sve što je potrebno da to postigne.

Poenta je da je inflacija u julu malo pala, ali je malo verovatno da će pasti osim ako tražnja za robom i uslugama ne padne. Zato Federalne rezerve tako agresivno podižu kamatne stope. Ovim akcijama ima za cilj obuzdati potražnju gušenjem ekonomskog rasta višim kamatnim stopama. To je situacija u kojoj dobre vijesti mogu dovesti do loših vijesti. Ako se izgledi za rast poboljšaju (obično bismo rekli dobre vijesti), onda će inflacija vjerovatno ponovo porasti (loše vijesti), što bi zauzvrat natjeralo Fed da poveća stope još više, čak i brže (veoma loše vijesti), sve dok rast ne stagnira dovoljno da obuzdati inflaciju.

Niko ne kaže da će biti lako smanjiti pritiske na cene. Osnovna inflacija (isključujući nestabilnije cijene hrane i energije) će vjerovatno ostati stabilna neko vrijeme, sprečavajući inflaciju da padne na nivo na kojem Fed može udobno zaustaviti podizanje stopa.

Ovo slijetanje će vjerovatno biti sve samo ne mekano

Bez obzira na to što Federalne rezerve rade, nemamo garancije da možemo postići tzv.meko sletanje«odnosno, dovoljan umjeren rast da smanji inflaciju, ali ne toliko da dovede ulaganje u dionice u duboku recesiju. Na kraju krajeva, Fed je samo jednom uspio da dođe do takve vrste. I postoji dobar razlog za to, budući da meko sletanje zahteva savršeno tempirano usporavanje, a monetarna politika (jedini alat koji Fed ima) nije precizan instrument. To je alat koji nam može pružiti pogrešnu količinu stimulansa u pogrešno vrijeme. Da bi stvari bile još teže za Fed, efekti promjena kamatnih stopa se obično osjećaju sa nekoliko mjeseci kašnjenja. To je kao da upravljate splavom na rijeci sa samo jednim veslom okrenutim unazad.

Ovo je važno razumjeti jer, iako visoka inflacija i usijano tržište rada sugeriraju da Fed nije dovoljno podigao stope, moguće je da se efekti tih povećanja stopa još nisu manifestirali. Kao što ovde objašnjavamo, rastuće kamatne stope utiču na različite oblasti privrede u različito vreme.

Imaju mnogo više da izgube nego da dobiju​

Da bi ulaganje u dionice sada nudilo dobar povrat, profit kompanije bi morao barem ispuniti očekivanja. I ta su očekivanja već prilično optimistična, s obzirom na to da investitori vide rast dobiti između 7 i 10% u naredne dvije godine. Takođe očekuju da će se profitne marže povećati sa svojih najviših nivoa i da će inflacija pasti onoliko brzo koliko je skočila. Čak i u malo vjerovatnom slučaju da se sve ovo dogodi, ulaganja u dionice neće zaraditi onoliko koliko bismo očekivali, jer su ova visoka očekivanja već djelimično uračunata u trenutne cijene ulaganja u dionice.

S druge strane, ako stvari ne izgledaju tako dobro kako se investitori nadaju, cijene ulaganja u dionice će vjerovatno prilično pasti kako bi odražavale novu stvarnost. Podsjetimo da gubici imaju veći utjecaj na naš portfelj nego profit. Na kraju krajeva, potreban nam je profit od 100% da nadoknadimo gubitak od 50%, što znači da bi moglo potrajati da nadoknadimo te gubitke. Na primjer, investitori koji su kupili tokom juna 2001. godine morali su da čekaju do aprila 2006. da bi se vratili na početak.

Kako možemo iskoristiti ovu priliku za ulaganje u dionice?類​

Ako želite da dopunite svoje ulaganje u dionice, čekanje na malo više jasnoće o tome kuda idu rast i inflacija može biti najpametnija stvar koju možemo učiniti. Naravno, moguće je da griješimo i da Fed dobije savršeno meko prizemljenje, uz korporativne zarade koje ispunjavaju visoka očekivanja tržišta i cijene ulaganja u dionice nastavljaju rasti. Ako je to slučaj, a vi ste izostavljeni sa tržišta, propustit ćete samo neke početne pogodnosti. Ali ako smo u pravu i stvari se pokvare, ne samo da bismo izbjegli bol od stvarnih gubitaka, već bismo bili i u mnogo boljoj poziciji da dopunimo svoja ulaganja u dionice po sniženim cijenama.

Kao što smo mnogo puta rekli, ima vremena da budete agresivni i vremena kada se čekaju bolje prilike. Uz ovako neizvjesno makroekonomsko okruženje i tako optimistična očekivanja investitora, mogli bismo reći da je najprikladnije nastaviti sa analizom razvoja vijesti.