Šta ako Elon i Goldman Sachs nisu u pravu u pogledu budućnosti ulaganja u dionice?

Elon Musk je ove sedmice izjavila da vjeruje da je recesija ulaganja u dionice kratkoročno vjerovatna, dok je investicijska banka Goldman Sachs upravo ažurirala svoje prognoze kako bi pokazala da će doći do recesije u naredne dvije godine. Ali postoje tri razloga zašto oba mogu biti pogrešna...

1. Profitne marže od ulaganja u dionice su na izuzetno visokom nivou ​

Predsjednik Federalnih rezervi je prošle sedmice rekao da će centralna banka nastaviti podizati kamatne stope u SAD sve dok ne dođe do značajnog pada inflacije u odnosu na prethodni mjesec. Kao opšte pravilo, ako centralna banka nastavi da povećava stope nakon što je inflacija dostigla vrhunac, otišla je predaleko i može izazvati recesiju.

Ali postoji razlog zašto bi izgledi ovaj put mogli favorizirati ulaganje u dionice. Korporativni profit će vjerovatno pasti sa svojih nevjerovatnih nivoa zbog rastuće ponude, a ne pada potražnje. Potražnja je nadmašila ponudu za sve, od mikročipova do energije, kako se pandemija povukla, a poremećaji snabdijevanja u zemljama poput Kine, Rusije i Ukrajine doveli su do povećanja cijena dostupnih proizvoda. Očekuje se da će se ponuda poboljšati širom svijeta u narednim mjesecima, a to će dovesti do toga da kompanije smanje cijene kako bi bile konkurentne, što će pomoći u smanjenju inflacije. I naravno, to će smanjiti njihove profitne marže, ali kompanije bi vjerovatno radije imale više konkurencije sa stabilnom potražnjom nego da imaju opadajuću potražnju, što je ono što obično prati porast kamatnih stopa.

2. U sistemu je puno gotovine ​

Domaćinstva imaju više gotovine (otprilike 3 triliona dolara više) nego na početku pandemije, tako da su ljudi u boljoj poziciji da se nose s rastućim cijenama hrane i goriva. Naravno, tih 3 triliona dolara nije raspoređeno na pravičan način (ili pravedno, u tom slučaju). A najsiromašniji su oni koji najviše pate. Prije nego što su cijene porasle, gotovo 30% svojih prihoda su trošili na hranu i energiju, pa su im se smanjila gotovinska sredstva. Ali ukupnu potrošačku potrošnju obično ne vode oni s najnižim prihodima, a najbogatiji i dalje troše do sada. Ovo će, bez sumnje, smanjiti vašu štednju, ali može pomoći i američkoj ekonomiji da izbjegne recesiju.

Kompanije, sa svoje strane, imaju oko 300.000 milijardi dolara dodatne likvidnosti i, za sada, troškovi duga ostaju niski. Ovo bi trebalo da podstakne kompanije da nastave da ulažu u opremu i mašine (takođe poznate kao kapitalni troškovi) – a ta potrošnja bi mogla da pomogne u izbegavanju recesije.

3. Rast plata već usporava​

Kada inflacija raste, kao što jeste, a radnike je teško pronaći, kompanije žure da povećaju plate, što zauzvrat podstiče inflaciju. Kada centralna banka podigne kamatne stope kao odgovor na svu tu inflaciju, efekat se na kraju svodi na ulaganje u akcije, koje se suočavaju sa višim troškovima (uključujući skuplje radnike). To može smanjiti vaš profit i posljedično dovesti do smanjenja osoblja. A ta ukidanja radnih mjesta obično su brzo praćena usporavanjem ostatka ekonomije. Ali rast plata je nedavno usporen: sa godišnje stope od 6,5% u trećem kvartalu prošle godine na oko 4% u drugom kvartalu ove godine, prema istraživačkoj firmi Panteon makroekonomija. I to usporavanje bi moglo ostati ovdje, posebno imajući u vidu nedavno povećanje broja ljudi koji aktivno traže posao.

Tipično, rast plata raste kasno u ciklusu, prisiljavajući centralne banke da brinu o „ugrađenoj“ ili upornoj inflaciji. Ali s obzirom da se rast plata već usporava, to se ovoga puta čini malo vjerojatnim. Zapravo, elementi bazne inflacije koji su najosjetljiviji na plate već znatno usporavaju. To sugerira da bi mjesečno usporavanje inflacije koje Fed želi vidjeti moglo da se dogodi prije nego što većina ekonomista očekuje – i da bi do septembra američka centralna banka mogla biti u poziciji da počne s daljim povećanjem. su bilo koji. U tom scenariju recesija bi bila malo vjerovatna. A ako bi se to dogodilo, bilo bi kratko i blago.