Kako dizajnirati neprobojni investicijski portfelj

Ako postoji jedna stvar koja će imati najveći uticaj na prinose u narednim godinama, to je alokacija sredstava. Mnogi trendovi koji su favorizirali ulaganje u dionice (stabilan rast, stalna inflacija, pad kamatnih stopa) su u opasnosti od preokreta. Samo istinski izbalansiran portfelj će nam pomoći da se nosimo sa svime što nam zadaje sljedećih nekoliko godina. Naučićemo vas kako da izgradite svoj. 

Korak 1: Odaberite sredstvo za svaki scenario️​

Zaista izbalansiran portfelj ne brine hoće li ekonomski rast i inflacija rasti ili padati. Mora biti u stanju da radi u bilo kom okruženju. To znači pronalaženje investicija koje mogu generirati dugoročne povrate, ali su izložene privredi na različite načine. Na ovaj način, uvijek ćemo imati pri ruci imovinu koja se održava u svakom ekonomskom scenariju...

Ako je rast snažan, a inflacija niska…​

U ovom slučaju, ulaganja u akcije trebalo bi da ostvari pristojan prinos. Ali možda bismo željeli da se odlučimo za ulaganje u globalne dionice, a ne u američke, jer se njima trguje uz popust, manje izložene riziku SAD-a i diverzificirane u više sektora. U njih možemo ulagati kroz Vanguard Total World Stock ETF (VT), što je jeftina, vrlo likvidna i dobro raznolika opcija. Naravno, uvijek možete investirati u pojedinačne dionice ili omiljene sektore umjesto u ETF, ili u kombinaciju ova tri.

Ako je rast snažan, ali inflacija ostaje visoka…⛽​

U ovom scenariju, najvjerovatnije je da će kamatne stope ostati na mnogo višim nivoima od onih koje smo iskusili u posljednje dvije decenije. To bi vjerovatno izvršilo pritisak na ulaganje u kapital, dok bi koristilo imovini poput robe, koja drži svoju vrijednost u realnim iznosima. abrdn Bloomberg All Commodity Strategija K-1 Besplatni ETF (BCI) je jeftin, raznolik i efikasan način da se iskoristi potencijalni prinos na stvarnu imovinu.

Ako je rast slab, a inflacija ostaje visoka…​

Ovdje će vjerovatno patiti ulaganja u dionice, obveznice i robu. To je takođe potpuno verovatan scenario. Strukturni pritisci kao što su deglobalizacija, dekarbonizacija i sve veći fiskalni stimulansi mogli bi zadržati inflaciju tvrdoglavo visokom čak i kada se rast usporava. Na sreću, zlato bi trebalo dobro proći u ovom scenariju "stagflacije", jer bi imalo koristi od pada kamatnih stopa, averzije prema riziku i visoke inflacije . Takođe je verovatno da je zlato biti dobra zaštita od nepredviđenih posljedica sve eksperimentalnije monetarne i fiskalne politike, koje bi mogle dovesti do devalvacije valute. Jeftin i jednostavan način da dobijete izloženost zlatu je putem ETF-a abrdn Fizičke akcije zlata (SGOL).

Ako privreda uđe u duboku i dugotrajnu recesiju…​

Zastrašujuće je samo pomisliti na to... Inflacija će vjerovatno pasti i Fed će ponovo smanjiti kamatne stope. Ovo bi bilo loše okruženje za ulaganje u dionice i robu, ali odlično za investitore. Trezorska obveznica u SAD-u na duži rok, što bi imalo koristi od pada stopa, niske inflacije i žurbe za kupovinom sigurnih sredstava. Da bismo izvukli maksimum iz našeg kapitala, mogli bismo kupiti iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), koja uglavnom ulaže u obveznice sa rokom dospijeća više od jedne decenije.

Sve prethodne scenarije možemo sumirati na sljedeći način:

Korak 2: Postavite zadatke ✍️​

Sada kada imamo imovinu za svako makroekonomsko okruženje, hajde da se pobrinemo da naš portfelj nema jaku pristrasnost prema jednom ili drugom scenariju. Uostalom, svaka od ovih sredstava ima različite volatilnosti, što znači da dodeljivanje iste težine kapitala ( 25% svaki) neće nam nužno dati uravnoteženu izloženost. Zamislimo da se obveznica normalno kreće 1 USD u odnosu na 3 USD za dionicu. Ako imamo portfelj sastavljen od 50% ulaganja u obveznice i 50% ulaganja u dionice, potonje (koje se kreću tri puta više od obveznica) će imati prevelik utjecaj na profitabilnost našeg portfelja. Stoga, da bismo uravnotežili portfelj, moramo imati tri puta više obveznica od dionica. Ovo je poznatije kao određivanje pozicije „bazirano na riziku“ i ključno je za izgradnju istinski uravnoteženog portfelja. Naravno, nikada nije tako jednostavno kao reći „akcije rastu za 3 dolara za svaki dolar u obveznicama“. Srećom, možemo koristiti alat Portfoliovizualizer da izračunamo koliko kapitala treba da izdvojimo za svako sredstvo. U našem primjeru, to nam govori da bismo trebali dodijeliti "ponder zasnovanu na riziku" od 25% dionicama, 21% robi, 24% zlatu i 30% trezorima. Ovaj portfolio je „makro neutralan“.

Korak 3: Nagnite naš portfolio na osnovu naše kratkoročne vizije ​

Ako se osjećate sigurni u sebe, možete početi "naginjati" svoj makroneutralni portfolio. Drugim riječima, mogli bismo prilagoditi alokacije kada vjerujemo da je cijena na tržištu odvojena od stvarnosti situacije.Pretpostavimo da vjerujemo da će privreda usporiti više nego što su investitori odredili na tržištu. Mogli bismo očekivati ​​da će ovo usporavanje smanjiti inflaciju, ali ne onoliko koliko tržište očekuje. Da bismo odrazili ovo gledište, mogli bismo smanjiti našu alokaciju ulaganja na dionice i robu i povećati našu alokaciju na dugoročne trezore i zlato, na sljedeći način:

	ticker	POVEĆATI	INFLACIJA	DISTRIBUCIJA PORTFOLIJA	PROGNOZA	REDISTRIBUCIJA PORTFOLIJA
GLOBALNE AKCIJE	VT	+	-	25%	-4%	21%
SIROVINE	DBC	+	+	21%	-5%	16%
ORO	SGOL	-	+	+ 2%	26%
TREZORSKA OBVEZNICA	TLT	-	-	30%	+ 7%	37%

Zapamtite da što više odstupa, to ćemo više zavisiti od uspjeha lične prognoze. I kao što smo rekli na početku, ovaj portfolio pokušava izbjeći prognoze koliko god je to moguće.

Korak 4: Rebalans portfelja ​⚖️​

Trebali bismo periodično rebalansirati naš portfelj (npr. svakog kvartala) ili kad god klasa imovine doživi veliki pomak. To je zato što će vaša stvarna alokacija vjerovatno značajno odstupiti od vašeg cilja. Kada kažemo rebalans, mislimo na kupovinu više imovine kada je njena cijena pala, a manje kada raste.Također treba rebalansirati naš portfelj kada se naš makroekonomski pogled bitno promijeni. Na primjer, ako vrijednost našeg ulaganja u dionice opadne i Federalne rezerve počnu opuštati svoju politiku kamatnih stopa, možemo razmotriti povećanje naše alokacije za njih. Ali moramo osigurati da se ne udaljimo predaleko od ovog početnog zadatka. Uglavnom zato što smo zainteresovani da održimo pravu ravnotežu u tako neizvesnom okruženju, pogotovo zato što bi bilo koji od gore navedenih scenarija mogao biti iza ugla.

Korak 5: Održavajte realna očekivanja ​

Moramo imati na umu da naš defanzivni portfolio ima za cilj maksimiziranje vjerovatnoće zarade kada ne znamo u kom smjeru će privreda krenuti. To znači da je mnogo manje vjerovatno da će ovaj portfolio pretrpjeti velike ili dugotrajne gubitke kao koncentrirani portfolio, ali je također vjerovatno da će imati lošiji učinak od portfelja fokusiranog na klasu imovine koja ima najbolje rezultate u narednim godinama. Drugim riječima, uravnotežen portfolio znači da ćemo prihvatiti dobre, ali ne izuzetne povrate u zamjenu za bolji san. A u ovim vremenima neizvjesnosti, to ne izgleda kao loš kompromis...