Unutrašnja vrijednost je mjera vrijednosti imovine. Do ovog mjerenja dolazi se putem objektivnog proračuna ili složenog finansijskog modela. Finansijski analitičari pokušavaju da odrede suštinsku vrednost imovine koristeći fundamentalnu i tehničku analizu kako bi izmerili njen stvarni finansijski učinak. Pogledajmo kako možemo izračunati intrinzičnu vrijednost imovine i kako to primijeniti u praksi
Šta je unutrašnja vrijednost
Unutrašnja vrijednost je mjera vrijednosti imovine. Do ovog mjerenja dolazi se putem objektivnog proračuna ili složenog finansijskog modela. Unutrašnja vrijednost se razlikuje od trenutne tržišne cijene imovine. Međutim, poređenje sa trenutnom cijenom može dati investitorima ideju o tome je li imovina podcijenjena ili precijenjena. Finansijska analiza koristi novčani tok za određivanje suštinske ili osnovne vrijednosti kompanije ili dionice. U određivanju cijena opcija, intrinzična vrijednost je razlika između cijene štrajka opcije i trenutne tržišne cijene osnovne imovine.
Grafikon koji prikazuje intrinzičnu vrijednost imovine. Izvor: Investiciona akademija.
Čemu služi intrinzična vrijednost?
Finansijski analitičari pokušavaju da odrede suštinsku vrednost imovine koristeći fundamentalnu i tehničku analizu kako bi izmerili njen stvarni finansijski učinak. Iako mogu izgraditi modele vrednovanja koristeći kvalitativne, kvantitativne i perceptivne poslovne faktore, metrika koja se često koristi u kalkulacijama intrinzične vrijednosti su diskontovani novčani tokovi. Investitori generalno pokušavaju da koriste i kvalitativne i kvantitativne faktore za merenje unutrašnje vrednosti kompanije, ali investitori treba da imaju na umu da je rezultat i dalje samo procena. Uopšteno govoreći, intrinzičnom vrijednošću se može smatrati koliko posao vrijedi, a određena je prodajom cjelokupnog poslovanja i njegove imovine.
Kako izračunati intrinzičnu vrijednost imovine
Koristeći analizu diskontiranih novčanih tokova (DCF), novčani tokovi se procjenjuju na osnovu toga kako preduzeće može poslovati u budućnosti. Ti novčani tokovi se zatim diskontiraju na sadašnju vrijednost kako bi se dobila intrinzična vrijednost kompanije. Korišćena diskontna stopa je obično stopa prinosa bez rizika, kao što je ona za 30-godišnje obveznice trezora. To može biti i ponderisani prosječni trošak kapitala kompanije (WAAC).
Formula za izračunavanje diskontiranog novčanog toka (DCF).
Primjer izračunavanja intrinzične vrijednosti imovine
Kao primjer, koristit ćemo profit koji je dostupan investitorima kompanije kao novčani tok. Recimo da je ova cifra 200 dolara (nakon dodavanja amortizacije i oduzimanja kapitalnih izdataka) za prošlu godinu. Ako imate hipotetički P/E omjer za S&P 500 od 15, tržišna vrijednost po dionici je 3,000 USD (15 x 200 USD). Koristićemo tu cifru za poređenje sa intrinzičnom vrednošću.
- Koristeći procijenjenu stopu rasta od 7%, procijenjeni novčani tok za svaku od 10 godina je:
Godina 1: 214,00 USD (200 x 1,07)
Godina 2: 228,98 USD (200 x 1,072)
Godina 3: 245,00 USD (200 x 1,073 i tako dalje)
Godina 4: 262.16 dolara
Godina 5: 280.51 dolara
Godina 6: 300.15 dolara
Godina 7: 321.16 dolara
Godina 8: 343.64 dolara
Godina 9: 367.70 dolara
Godina 10: 393.43 dolara
- Zatim diskontiramo ove novčane tokove koristeći teorijsku 30-godišnju stopu trezorskih obveznica od 3,3%. Primjenjujemo ga koristeći formulu diskontiranog novčanog toka (prikazano gore) za svaku godinu. Na primjer, formula za prvu godinu je CF/1 + r. Diskontovani novčani tok za svaku od 10 godina je:
Godina 1: 207,16 USD (214/1,033)
Godina 2: 214,58 USD (228,98/1,0332)
Godina 3: 222,26 USD (245/1,0333 i tako dalje)
Godina 4: 230.23 dolara
Godina 5: 238.48 dolara
Godina 6: 247.02 dolara
Godina 7: 255.87 dolara
Godina 8: 265.03 dolara
Godina 9: 274.53 dolara
Godina 10: 284,35 Ukupni diskontovani novčani tok je 2439.51 USD.
- Zatim, brz i uobičajen način za procjenu terminalne vrijednosti je pomnožiti zaradu u posljednjoj godini perioda projekcije sa višestrukim od 15. To je 393.43 USD X 15 = 5897.10 4262.21 USD. Taj sniženi iznos je 5897.10 USD (1.03310/XNUMX).
- Konačno, kombinujemo prvih 10 godina diskontovanih novčanih tokova sa završnim novčanim tokovima za unutrašnju vrednost: 2439,51 USD + 4262,21 USD = 6703,72 USD U poređenju sa trenutnom cenom akcija kompanije od 3000 USD, unutrašnja vrednost od 6701,72 USD pokazuje da je vrednost akcija ispod XNUMX USD. smatra se investicijom.