Ako trenutno tržište dionica karakterizira nešto, što je rezultat učinaka koronavirusa, to je zbog njihove krajnje nestabilnosti. Do te mjere da indeksi mogu trgovati 4%, a sljedeći dan mogu ostati isti. Na ovaj način vrlo je složeno djelovati za male i srednje investitore, posebno ako žele ciljati nešto duže rokove. Bez definiranog trenda na berzama širom svijeta, osim u najkraćem roku i stoga usmjerenog na trgovinske operacije koje zahtijevaju drugačiju mehaniku u svom kretanju.
Unutar ove vrlo komplicirane panorame koju tržišta dionica trenutno predstavljaju, prilika je da pogledamo koja je u stvari volatilnost na financijskim tržištima. Budući da je ova strategija ulaganja definirana u procentima i izračunava se kao odstupanje registrirano sredstvom (dionice, fondovi itd.) S obzirom na prosjek njegove povijesne cijene u određenom periodu. Sa vrlo uočljivom razlikom u trgovačkoj sesiji između njegove maksimalne i minimalne cijene i koja prelazi uobičajenu u ovim slučajevima.
Da bi se na berzi radilo s volatilnošću, nema sumnje da se mora više naučiti u ovoj vrsti operacija. Ne može svaki investitor otvoriti pozicije u scenariju ovih karakteristika, jer usput može izgubiti puno novca u svakoj od operacija. Dapače, naprotiv, zahtijevaju vrlo jasne vještine od strane korisnika na berzi da pokušaju učiniti profitabilnim svoj raspoloživi kapital u onim vrlo posebnim trenucima koje nude tržišta dionica. Gdje se, i da bismo nas bolje razumjeli, svašta može dogoditi s tom marginom odstupanja u cijenama financijske imovine.
Volatilnost berze: razlozi
Rezultat posljednjeg Istraživanje raspoloženja Univerziteta u Michiganu Zapanjujuće, procenat ispitanika koji u roku od 5 godina vide perspektivnu budućnost svog bogatstva dostigao je nove vrhunce svih vremena. Čini se da utjecaj na sentiment Fed-ove masovne spasilačke kampanje uspijeva u smislu njegove sposobnosti da ubijedi (manje informirani).
Španski selektivni jedan je od najslabijih indeksa velikih ekonomija, od kojih se najmanje oporavio u skupu nakon pada COVID-a i od onih koji su najviše izgubili posljednjih dana. Tačno je da ste dostigli početni ciljni nivo pada i sada možete krenuti uzlaznom tendencijom uz malu pomoć sa svjetskih tržišnih dionica. Suprotno tome, ako prodaja intenzivira, bit će neophodno pomno nadgledati reference podrške, ako ih izvrši po zatvaranju cijena, to će otvoriti zaista zabrinjavajući i mračan scenarij za srednjoročni i dugoročni period.
Zašto ulagati u nestabilnost?
Dobro razumijevanje toga što je volatilnost i kako se ponašaju instrumenti volatilnosti presudno je za uspješnu navigaciju i investiranje u rastući krajolik volatilnosti. Alternativna imovina poput volatilnosti može ponuditi investitorima važan izvor diverzifikacije ulaganja, pomoći u povećanju performansi portfelja i ponuditi nisku korelaciju sa tradicionalnom imovinom.
Šta je volatilnost? Prvo, shvatimo šta ljudi misle kada je u pitanju nestabilnost.
Ostvarena volatilnost
Ostvarena volatilnost mjera je povijesne volatilnosti. Ovo je nestabilnost koja se stvarno dogodila u prošlosti, ali izračun ovisi o vremenskom okviru, što može zbuniti. Na primjer, ostvarena volatilnost može se odnositi na dnevne prinose u posljednjih deset dana, mjesečne prinose u posljednjoj godini ili čak godišnje povrate u posljednjih deset godina. Trgovci često navode godišnju ostvarenu tridesetodnevnu nestabilnost.
Implicirana volatilnost
Podrazumijevana volatilnost je očekivanje volatilnosti tržišta opcija u periodu u budućnosti, općenito izraženo u godišnjim okvirima. Iako se ostvarena volatilnost određuje na osnovu povijesnih povrata cijena, implicirana volatilnost je perspektivna i izračunava se na osnovu cijena opcija. Ovo je mjera nestabilnosti koja je u osnovi VIX indeksa, kao i mjera kojom ljudi žele trgovati.
Šta je VIX?
VIX indeks je najpopularnija mjera implicirane volatilnosti. Konkretno, implicirana volatilnost u portfelju 500-dnevnih indeksnih opcija S&P 30. Često se naziva "indeksom straha" ili jednostavno "VIX", indeks predstavlja očekivanje tržišta od volatilnosti dionica. Iako se sam VIX indeks ne može trgovati, fjučersi na indekse investitorima i hedžerima pružaju nesavršenu izloženost indeksu. VIX fjučersi predstavljaju najbolju kolektivnu pretpostavku na tržištu o vrijednosti VIX indeksa po dospijeću.
Odakle dolaze povrati? Blagodati ulaganja u volatilnost dolaze iz dva odvojena, ali povezana izvora:
Premium za rizik od volatilnosti (VRP)
Premija rizika volatilnosti je premija koju hedžeri plaćaju nad ostvarenom volatilnošću za opcije indeksa S&P 500. Premija je izvedena iz hedžera koji plaćaju za osiguranje svojih portfelja, a očituje se u razlici između cijene po kojoj se opcije prodaju (implicira se volatilnost) i volatilnost koju S&P 500 na kraju ostvaruje (ostvarena volatilnost).
Futures Risk Premium (FRP)
Premija za rizik fjučersa za VIX dodatna je premija koju hedžeri plaćaju za fjučerse za VIX u odnosu na sam indeks VIX. Ova premija se često naziva "spot" i može se vidjeti u trendu trgovanja VIX terminskim ugovorima sa starijim datumima uz premiju VIX indeksa.
Ulaganje u nestabilnost je kako prodati više osiguranja. Ulaganje u volatilnost ne treba brkati sa zaštitom od volatilnosti. Baš kao što plaćate premije osiguranja kako biste zaštitili svoj dom od oštećenja, sudionici na tržištu plaćaju premije za nestabilnost kako bi se zaštitili od pada tržišta. Poput osiguravajućih društava, ulagači u nestabilnost mogu dosljedno ubirati ovu premiju.
Važno je zapamtiti da osiguravajuća društva također vrše isplate nakon štetnih događaja, a investitori u areni nestabilnosti mogu doživjeti sličan pad tokom vrhova nestabilnosti. Iz tog razloga, ulaganje u volatilnost treba gledati samo iz dugoročne perspektive i kao diverzifikaciju u tradicionalne portfelje. Poput osiguravajućih društava, ulagači u nestabilnost preuzimaju kratkoročni rizik kako bi ostvarili premiju dugoročnog rizika.
Upravljanje rizikom
Kao što i samo ime govori, povrat volatilnosti može biti nestabilan u vrijeme tržišnih previranja, a pravilno upravljanje rizikom presudno je za ulaganje u uspjeh. Uz intenzivne analitičke i tehničke analize, imajte na umu i nekoliko ključnih stvari:
Zadržite dugoročnu perspektivu
Ulaganje u volatilnost nije šema brzog bogaćenja. To je klasa imovine koja nudi intrigantan profil rizika i povrata. Kao i svaka klasa imovine, i ona bi trebala biti pažljivo stavljena u vašu raspodjelu imovine i prepuštena profesionalcima ako je ne pratite neprestano.
Diverzifikujte pravilno
Pored raznolike raspodjele imovine, diverzifikacija vašeg ulaganja u volatilnost kroz ročne strukture, proizvode volatilnosti, strategije volatilnosti i geografije može vam pomoći u neometanom povraćaju i poboljšati vaša prilagođavanja prilagođena riziku.
Budite proaktivni
Da biste zadržali premiju za rizik volatilnosti i premiju za fjučersi u svoju korist, neophodno je ostati sistematičan, pravilno skalirati svoju izloženost i biti spreman da često i često pređete na gotovinu.
Globalno izbijanje COVID-19 stvorilo je haos na globalnim berzama. Uz masovne padove praćene ogromnim poskakivanjima iz dana u dan, nestabilnost je postala stalno prisutna sila kojom investitori moraju upravljati.
Mnogi investitori traže načine kako volatilnost pretvoriti u profit. Indeks volatilnosti CBOE, poznat i kao VIX, postao je ključno mjerilo koliko panike osjećaju neki ulagači, ali ulagači i aktivnije koriste mjerilo kao dio ukupne strategije ulaganja. Dalje, vidjet ćemo više o VIX-u i zašto biste trebali razumjeti ulogu koju on može igrati u vašem portfelju.
Trgovanje VIX-om
CBOE indeks volatilnosti ispituje tržišta opcija kako bi utvrdio koliko učesnici na tržištu volatilnosti očekuju u bliskoj budućnosti. Uvidom u različite opcije i njihove cijene, on je u stanju izračunati broj koji investitori implicitno koriste za usmjeravanje trgovanja opcijama. Što je veći broj, investitori očekuju više nestabilnosti.
Međutim, ne morate biti trgovac opcijama da biste od VIX-a dobili vrijedne informacije. Neki investitori VIX nazivaju indeksom straha, jer on obično raste tokom pada na tržištima, a pada u boljim vremenima za tržište dionica.
Oblici ulaganja u VIX
Uz to, investitori su pronašli načine kako zaraditi novac direktno od kretanja u indeksu volatilnosti CBOE. Javno trgovani iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures nastoji pratiti VIX sklapanjem terminskih ugovora vezanih za referentnu vrijednost volatilnosti, a od 20. februara do 13. marta više je nego utrostručen.
Ako ste agresivni i volite rizične predstave, VIX možete više izložiti. ProShares Ultra VIX kratkoročni fjučersi su se više nego upeterostručili tokom istog perioda, jer imaju cijenu dionica koja nastoji osigurati izloženu izloženost od 1,5 puta veću od kretanja u VIX fjučersima.
Ono čega bi svaki investitor nestabilnosti trebao biti svjestan, nažalost, postoji mnogo opasnosti prilikom investiranja u nestabilnost. Sadrže:
Biti na pogrešnoj strani trgovine volatilnošću može biti pogubno za vaš portfolio. Na primjer, ProShares Short VIX Short-term Futures dizajniran je za pomicanje više kada se VIX pomakne niže. Izgubio je više od polovine svoje vrijednosti između 20. februara i 13. marta, a mogao bi zabilježiti još veće gubitke ako volatilnost dodatno skoči.
Ulaganja u volatilnost osmišljena su kratkoročno, s povratom vezanim za dnevne promjene u VIX-u. Dugo vremena posjedovanje investicija povezanih s volatilnošću bilo je užasno kockanje. Proizvod iPath-ove volatilnosti, na primjer, gubio je novac svake godine od 2009. do 2017., zabilježio je mali dobitak u 2018. godini, a zatim je srušen za dvije trećine u 2019. godini.
Zbog svog dizajna, i duga i kratka ulaganja u volatilnost mogu vremenom izgubiti na vrijednosti. Velike ljuljačke mogu se kretati u bilo kojem smjeru, a mogu biti brze i bijesne. Početkom 2018. godine bio je potreban samo jedan dan povećane volatilnosti da bi se okončao kratki fond sa polugom volatilnosti.
Vrijedi li riskirati?
Sve je ove rizike teško vidjeti kad cijene ulaganja povezanih s volatilnošću rastu iz dana u dan. Međutim, kao i kod mnogih dionica i ETF-ova koji postaju popularni na kratak vremenski period prije povratka na zemlju, ulaganje u volatilnost obično donosi duge periode gubitaka propraćenih samo povremenim izljevima slave kao što smo nedavno vidjeli.
U ovom trenutku, mnogi dobici od volatilnosti od ETF-a već su uračunati u njihove cijene. Volatilnost bi mogla i dalje rasti. Međutim, kad se tržišta smire, ulagači u volatilnost na teži će način otkriti koliko se brzo njihove investicije mogu preokrenuti naniže, čak i kada visokokvalitetne dionice dokazuju svoju dugoročnu vrijednost.
Ime VIX je skraćenica za "indeks volatilnosti". Njegova stvarna kalkulacija je komplicirana, ali osnovni cilj je izmjeriti kolika je volatilnost koju investitori očekuju da vide u indeksu S&P 500 u narednih 30 dana, na osnovu cijena opcija indeksa S&P 500. Dionice mirne, VIX niske; Kada očekuju velike promjene na tržištu, VIX raste.
U vrijeme velikih previranja na tržištu, VIX je imao tendenciju rasta. Gornji grafikon pokazuje da je indeks VIX kontinuirano rastao kako se tržište približavalo vrhuncu tehnološkog balona kasnih 1990-ih, smirenom tokom stabilnog perioda rasta 2003-2007, naglo poraslom tokom kreditne krize 2008. i u drugoj polovini 2011., a zabilježili su porast početkom i krajem 2018. Zbog ovog obrasca ponašanja, VIX je ponekad poznat i kao „indeks straha“ - kada su sudionici tržišta zabrinuti zbog tržišta, VIX ima tendenciju rasta.
Volatilnost je pokretačka snaga koja ne ovisi o kamatnim stopama, dividendama ili aprecijaciji, što je čini posebno privlačnom za investitore koji traže druge izvore povrata.
Proizvodi volatilnosti imaju snažnu negativnu korelaciju s dionicama i stoga dodaju vrijednost kao diverzifikatori portfelja. Ta negativna korelacija volatilnosti dionica ne odnosi se samo na tržišta dionica, jer se slični obrasci mogu naći na kreditnom tržištu. Skokovi u rasponu kredita često se podudaraju s povećanjem volatilnosti kapitala.
Osim što je raznolik portfolio, nestabilnost može zaštititi i od određenih rizika. Na primjer, investitor koji posjeduje dionice ili fjučers indeks na koje bi nadolazeća najava mogla utjecati vrlo pozitivno ili vrlo negativno može zadržati dionice ili fjučerse i zaštititi rizik od nestabilnosti.
Kao što je dobro opisano u literaturi, tradicionalni diverzifikatori nude manje mogućnosti za diverzifikaciju tokom financijske krize. Volatilnost vlasničkih udjela, koju predstavlja VIX, može poslužiti kao prirodni diverzifikator, jer se njegova negativna korelacija s dionicama i ostalim razredima imovine povećava tokom kriznog razdoblja. VIX Futures pruža pogodnosti diverzifikacije upravo kada su najpotrebnije. Kao što možete lako vidjeti u nastavku, volatilnost može biti izuzetno korisna. Također, kroz povijest možemo utvrditi da su strategije koje ulažu u volatilnost generirale veće prinose s nižim gubicima u odnosu na tradicionalne portfelje kapitala.