Postmoderna teorija portfolija (PMPT) je metodologija optimizacije portfolija koja koristi rizik od smanjenja prinosa umjesto srednje varijanse prinosa ulaganja koju koristi moderna teorija portfolija (MPT). PMPT je zamišljen 1991. godine kada su softverski dizajneri Brian M. Rom i Kathleen Ferguson shvatili da postoje značajni nedostaci i ograničenja u softveru zasnovanom na MPT i pokušali su razlikovati softver za izgradnju portfelja koji je razvila njihova kompanija Sponsor-Software Systems Inc na čemu se zasniva postmoderna teorija portfelja.
Šta je postmoderna teorija portfelja?
Postmoderna teorija portfolija (PMPT) je metodologija optimizacije portfolija koja koristi rizik od smanjenja prinosa umjesto srednje varijanse prinosa ulaganja koju koristi moderna teorija portfolija (MPT). Obje teorije opisuju kako rizičnu imovinu treba vrednovati i kako racionalni investitori treba da koriste diversifikaciju da bi postigli optimizaciju portfelja. Razlika leži u definiciji rizika svake teorije i kako taj rizik utiče na očekivane prinose.
Čemu služi postmoderna teorija portfelja?
PMPT je zamišljen 1991. godine kada su softverski dizajneri Brian M. Rom i Kathleen Ferguson shvatili da postoje značajni nedostaci i ograničenja u softveru zasnovanom na MPT i pokušali su razlikovati softver za izradu portfelja koji je razvila njihova kompanija Sponsor-Software Systems Inc standardnu devijaciju negativnih prinosa kao meru rizika, dok moderna portfolio teorija koristi standardnu devijaciju svih prinosa kao meru rizika. Nakon što je ekonomista Harry Markowitz bio pionir koncepta MPT-a 1952. godine, kasnije je dobio Nobelovu nagradu za ekonomiju za svoj rad fokusiran na uspostavljanje formalnog kvantitativnog okvira rizika i povrata za donošenje investicionih odluka, MPT je i dalje vodeća škola za upravljanje portfoliom dugi niz decenija i nastavlja da se koristi od strane finansijskih menadžera.
Izvor: CryptoStars.
Komponente postmoderne teorije portfelja
Razlike u riziku, definisane standardnom devijacijom prinosa, između PMPT i MPT su ključni faktor u izgradnji portfelja. MPT preuzima simetričan rizik, dok PMPT preuzima asimetričan rizik. Rizik od pada se mjeri ciljanim poluodstupanjem, koje se naziva odstupanje od dole, i obuhvata ono čega se investitori najviše plaše: negativan prinos. Sortino koeficijent je bio prvi novi element koji su Rom i Ferguson uveli u PMPT rubriku, a koji je dizajniran da zamijeni MPT Sharpe koeficijent kao mjeru prinosa prilagođenog riziku i poboljšao njegovu sposobnost klasifikacije rezultata ulaganja. Asimetrija volatilnosti, koja mjeri odnos između procenta ukupne varijanse distribucije prinosa iznad srednje vrijednosti i prinosa ispod srednje vrijednosti, bila je druga statistika analize portfelja dodana rubrici PMPT.