Trebamo li razmotriti ulaganje u japanske dionice?

Kao i većina glavnih berzanskih indeksa, Nikkei 225 iz Japana imao je težak niz ove godine, pad od oko 9% u odnosu na januar. Ali S&P 500 se više nego udvostručio u istom periodu, i postoji niz razloga zašto bi se ovaj nadmašio mogao nastaviti.

Zašto bi se ulaganje u japanske dionice moglo oporaviti?⛩️​

Japanski profiti su veći od američkih​​

Od 2010. godine, zarada po dionici od ulaganja u japanske dionice (narandžasta linija) rasla je brže od ulaganja u američke dionice (plava linija). Drugim riječima, japanske kompanije isporučuju sve veću vrijednost svojim dioničarima nego njihovi američki rivali. Samo treba imati na umu da je u posljednje vrijeme profit japanskih kompanija sve veći i prilično poremećen.

Japanske dionice su nešto jeftinije od američkih​​​

Odnos cijene i zarade (P/E) Nikkeija je trenutno 18,9, odmah ispod omjera S&P 500, koji je 19,1. Drugim riječima, tržište gleda na Nikkei kao nešto jeftinije, što znači da investitore košta manje novca da bi ostvarili isti iznos profita.

Japanska inflacija ostaje niska​

Kupovina u Japanu mogla bi biti prilika da investiramo u dionice u zemlji u kojoj inflacija nije do vrha. Japanska inflacija je sada samo 2,5%, što je znatno ispod one u Sjedinjenim Državama (9,1%), Evropi (8,6%) ili Ujedinjenom Kraljevstvu (9,1%). I dok je inflacija i dalje na prihvatljivom nivou, Banka Japana nastavlja da stimuliše privredu, uz negativne kamatne stope od 0,1%. Sada bi se to moglo promijeniti ako inflacija nastavi rasti. Ali u vrijeme rastućih kamata, Japan radi nešto drugačije, barem za sada...

Na japanskom tržištu postoji velika likvidnost螺​

Banka Japana (BoJ) je ubrizgala ogromnu likvidnost u ekonomiju kroz kvantitativno ublažavanje (QE), kupujući državne obveznice zemlje, pa čak i njene dionice kako bi podstakla ekonomsku potražnju. Ovo je takođe imalo efekat depresijacije vrednosti jena, čineći izvoz jeftinijim za japanske kompanije, što je pomoglo da se povećaju profitne marže kompanija. To je također značilo jeftine stope zaduživanja za japanske kompanije, tako da su bile u mogućnosti da preduzmu više projekata i povećaju povrat dioničara.

Japan je poboljšao svoje korporativno upravljanje️

Japanske kompanije su tokom godina unapredile svoje korporativno upravljanje, čineći svoje stilove upravljanja više usklađenim sa interesima akcionara. U tu svrhu stvorene su proširene uloge za nezavisne direktore, riješena su pitanja održivosti i uvedeni su ograničeni paketi kompenzacije dionicama za rukovodioce kako bi im dali više kože u igri.

Koje rizike nosi ulaganje u japanske dionice?​

Jen bi mogao uticati na cijene​

U prošlosti je postojao inverzni odnos između snage jena i ulaganja u japanske dionice. Kada prvi oslabi u odnosu na dolar (siva linija), drugi imaju tendenciju rasta (plava linija). Ali kada jen ojača, dešava se suprotno. Opća percepcija je da je jeftiniji izvoz dobar za cijene ulaganja u japanske dionice. To nije egzaktna nauka, a veza ne traje uvijek.

Naravno, jen je ove godine naglo pao u odnosu na američki dolar, koji ima koristi od najagresivnije kampanje podizanja kamatnih stopa Federalnih rezervi u posljednjih nekoliko desetljeća. Više kamatne stope, na kraju krajeva, čine dolar privlačnijim za međunarodne štediše i investitore. I dok jen izgleda tehnički slab, Banka Japana bi mogla da preokrene kurs i podigne kamatne stope ako inflacija počne da raste, što će verovatno navesti investitore u valuti da otkupe jen i podstaknu rast njegove vrednosti.

Japan ima najstariju populaciju u razvijenom svijetu​

Japan ima prosječnu starost od 48,6 godine, i ima manje ljudi mlađih od 20 godina od svih zemalja osim Hong Konga i Singapura. Stoga, osim ako zemlja ne može privući više stranih radnika, njena privreda bi mogla da doživi pad proizvodnje tokom vremena u poređenju sa drugim zemljama. S druge strane, ovo bi moglo biti dobro za cijene japanskih dionica, jer bi sporiji rast mogao potaknuti još ekstremnije mjere QE od strane Banke Japana.

Državni dug je zaista visok​⚠️​

Japan je možda treća po veličini svjetska ekonomija, ali njegov državni dug je visok: skoro tri puta veći od bruto domaćeg proizvoda. Ako se tome doda starenje stanovništva, Japan bi se mogao boriti da plati taj teret na duge staze.

Koje mogućnosti postoje za ulaganje u japanske dionice?​

Širenje investicija između različitih zemalja je razuman način djelovanja, kako za zaštitu tako i za mogućnost kupovine nove dugoročne prilike. Ako je ono što tražite skup velikih i srednjih japanskih vrijednosti, možete pogledati iShares MSCI Japan ETF (EWJ) ili Franklin FTSE Japan ETF (FLJP). Ako su manje kompanije više vaš stil, imate i vi WisdomTree Japan SmallCap dividenda ETF (DFJ) ili XTrackers MSCI Japan Hedged Equity ETF (DBJP). Naravno, ako jen dodatno oslabi, to bi umanjilo isplativost ulaganja u strane dionice. S druge strane, ako jen ojača, profitabilnost ulaganja u strane dionice će porasti.