Kako je ulaganje u dionice i obveznice u posljednje vrijeme stavljeno na iskušenje, tradicionalna strategija ulaganja 60/40 (60% dionica, 40% obveznica) spremna je za najgori kvartalni učinak u desetljećima. Ali ne moramo nužno u potpunosti napustiti staru strategiju diverzifikacije: samo je moramo malo prilagoditi.
Zašto strategija ulaganja u dionice i obveznice ima tako loš učinak?
Jednostavno rečeno, kontinuirani problemi u lancu snabdijevanja, zajedno sa vrtoglavim rastom cijena robe, sirovine, izazvala je bojazan da smo na ivici nove ere stagflacije, odnosno niskog ekonomskog rasta i visoke inflacije. Ova kombinacija istovremeno šteti cijenama ulaganja u dionice i obveznice, crpeći profit iz portfelja 60/40.
Još više problema, američke Federalne rezerve, nakon što su u početku sporo reagovale na najvišu inflaciju u posljednjih 40 godina, počele su podizati kamatne stope na njihov najagresivniji nivo u posljednjih nekoliko decenija. Ove više kamatne stope dodatno snižavaju povrat ulaganja na dionice i obveznice.
Strategija ulaganja u akcije i obveznice postavljena je na loš kvartal, čak i gori nego tokom globalne finansijske krize 2008. Izvor: Bloomberg
Ukupno, portfolio 60/40 je do sada u ovom kvartalu pao za 14%, prema Bloombergu. To je gore od učinka koji je zabilježio u dubinama globalne finansijske krize ili u pobjedi nad pandemijom koja se dogodila jednom u vijeku.
Kako možete popraviti svoju strategiju ulaganja u dionice i obveznice?
Jednostavan način je da se ugradi filter trenda na dvije glavne komponente portfelja 60/40 (dionice i obveznice). Na primjer, možemo staviti naše ulaganje u dionice u određeno sredstvo ako je u uzlaznom trendu i izbjeći (ili prodati) ako trend postane medvjedasti. To možemo učiniti koristeći jednostavan tehnički indikator, na primjer, 12-mjesečni momentum cijene, koji mjeri procentualne promjene cijene imovine u prethodnih 12 mjeseci. Ako je pozitivan, to je uzlazni trend; ako je negativan, to je medvjeđi trend.
Poređenje prinosa različitih strategija ulaganja u dionice. Izvor: Schroders
Evo kako ovi modovi funkcionišu: Posljednjeg dana trgovanja u mjesecu prvo vidimo da li je 12-mjesečna promjena cijene na berzi (koristeći neki indeks ili ETF) pozitivna. Ako je tako, ulažemo 60% portfelja u dionice. Ako ne, ulažemo tih 60% u gotovini, zarađujući trenutnu kamatnu stopu. Dalje, radimo isto sa obveznicama: ulažemo 40% portfelja u obveznice ako je njihova 12-mjesečna promjena cijene pozitivna. U suprotnom ćemo taj dio uložiti u gotovini. Zatim sve držimo do posljednjeg trgovačkog dana sljedećeg mjeseca i ponavljamo proces.
5-godišnji vremenski grafikon LBUSTRUU:IND. Izvor Bloomberg
Kako bi strategija ulaganja u dionice i obveznice funkcionirala u prošlosti?
Mi ćemo testirati ovu strategiju ulaganja u dionice i obveznice u posljednjih 45 godina koristeći podatke preuzete sa Bloomberga. Koristit ćemo S&P 500 ukupni prinos za dionice i ukupan prinos za Bloomberg američki zbirni indeks obveznica za obveznice. Za gotovinu ćemo koristiti efektivnu stopu federalnih fondova SAD, dobar pokazatelj prinosa ostvarenog u gotovini. Evo rezultata:
Investicioni učinak klasične investicione strategije 60/40 naspram one sa filterom trenda.
Mjereno u proteklih 45 godina, dvije verzije strategije ulaganja u dionice i obveznice generirale su gotovo identične prosječne godišnje prinose od skoro 10%. Ali njihovi profili rizika bili su veoma različiti.
Godišnja volatilnost strategije 60/40 filtrirane po trendu bila je 8% u istom periodu, značajno niža od 9,6% klasične strategije 60/40. Drugim riječima, portfolio filtriran prema trendu 60/40 generirao je veći povrat ulaganja po jedinici rizika.
Još jedna važna mjera za procjenu rizika strategije je maksimalno povlačenje (MDD): najveći pad vrijednosti portfelja od vrha do kraja. Korištenje filtera trenda smanjilo je MDD portfelja 60/40 za više od pola: pokazao je maksimalno smanjenje od 17% u poređenju sa 37% za klasičnu verziju.
Zašto se držati strategije ulaganja u dionice i obveznice?欄
60/40 je tradicionalna strategija ulaganja koja je dobro funkcionirala u prošlosti. Ali mnogi investitori napuštaju čak i najbolje strategije kada počnu da doživljavaju velike gubitke na svojim ulaganjima u dionice i obveznice. Zato je važno kontrolisati rizik i izbjeći velike gubitke. Ne samo da to dovodi do boljih investicionih rezultata, već i povećava vjerovatnoću da ćete se držati strategije.
Istorijski gledano, ugrađivanje jednostavnog filtera trendova u portfelj 60/40 smanjilo je njegovu volatilnost i povlačenje investicija, dok je profitabilnost ostala netaknuta. I vjerovatno će postići slične rezultate, bez obzira na to kako podijelimo naš portfelj na različite klase imovine.