Tokom cijele ove godine ulaganje u dionice pretrpjelo je velike gubitke u većini sektora. Ali postoji zanimljiva činjenica koju je Goldman Sachs analizirao u posljednjih 20 godina. Ispostavilo se da su akcije koje su zaostajale tokom prethodne godine one koje prednjače u rezultatima prvog kvartala naredne godine. Goldman Sachs ovaj događaj naziva “operacijom zaostajanja”, gdje se dogodio u 13 od posljednjih 20 godina koje su promatrali. Hajde da vidimo koji sektori i kompanije se kandiduju za zaostajanje u operacijama za pozicioniranje našeg investicionog portfelja u dionice.
Kako funkcioniraju operacije zaostale?
Na prvi pogled može izgledati kao korupcionaška zavera poput Gürtela, ERE Andaluzije ili stotina drugih (klasik španske politike), ali nije tako. Pogledajmo, na primjer, koliko je kasnilo poslovanje tokom prethodne godine za ulaganje u dionice. Zaostali u 2021. godini ostvarili su 29% manji prinos od S&P 500, ali su porasli za 5,6% tokom prvog kvartala ove 2022. godine, što je treća najbolja godina za one koji zaostaju od 2002. godine.
Kao što možemo vidjeti na gornjem grafikonu, zaostali obično nadmašuju S&P 500 tokom prvog kvartala sljedeće godine u prosjeku za 1,4%. Naravno, zaostala operacija podrazumeva da su oni pobedili S&P 500 tokom prvog kvartala, ali u ostatku godine obično se vraćaju na svoje prethodne prinose. Dakle, zaostali rad je kratkoročna strategija, nije preporučljivo održavati je cijelu godinu.
Koji sektori su zaostali ove godine?路♂️
Unutar operacije koja zaostaje, sektori koji se pozicioniraju kao kandidati su sektori tehnologije, zdravstva i diskrecionog prava potrošača. Ova tri sektora predstavljaju 66% zaostalih dionica, u poređenju sa 48% u 2021. Goldmanova strategija za zaostale dionice sugerira nam da će vjerovatno donijeti jake prinose tokom prvog kvartala 2023. godine.
A koje vrste dionica su zaostajale?路♀️
1. Zaostale dionice sa snažnim novčanim tokovima (FCF).
Kompanije sa jakim slobodnim novčanim tokovima (FCF) su održiva opcija u vremenima neizvjesnosti. To je zato što je poznato da je kompanija prošla kroz mnoge tržišne cikluse i da nastavlja da donosi dobre povrate dioničarima. Goldman je sastavio listu dionica koje trenutno imaju FCF maržu od 5% ili više i očekuje se da će tu maržu povećati za najmanje jedan procentni poen u 2023. i 2024. Analitičari su također dodali metriku procjene u obliku prinosa najmanje 5% u 2023.
2. Zaostatak zaliha sa solidnim rastom prihoda po niskim cijenama.
Strahovi od globalnog ekonomskog usporavanja izazvali su pustoš u nekim preduzećima. Zato je Goldman razmotrio zaostale dionice za koje očekuje da će ostvariti rast prihoda od najmanje 10% u 2023. po trenutnoj jeftinoj procjeni zasnovanoj na vrijednosti preduzeća do 12x EBITDA ili niže.
3. Zaostale dionice s preniskom prognozom zarada.
Jasno je da je profit u fokusu ulaganja u dionice. Goldman smatra da su revizije naviše i nadmašivanje očekivanja profita od velike pomoći za neke dionice koje zaostaju. Sa ovim karakteristikama, Goldman je analizirao dionice za koje predviđaju da će ponuditi veći EPS ili EBITDA od većine za posljednji kvartal 2022. i za cijelu 2023. godinu.
4. Potcijenjene zaostale dionice.☹️
Iz Goldmana su analizirali niz dionica koje imaju neutralan ili prodajni rejting u konsenzusu sa rejting firmama. Naime, ova lista se sastoji od 16 akcija. Ove akcije se smatraju potcijenjenim, tako da bi mogle osigurati najmanje 10% profitabilnosti za investitore u narednom kvartalu.
Kako da iskoristimo ovu priliku?
Kao što smo vidjeli u ovom članku, zaostala operacija se postulira kao dobra kratkoročna investicijska strategija za početak ove 2023. godine. Naravno, podsjetimo još jednom da je to važeća strategija za prvi kvartal godine, ne održavati ga tokom cijele godine. Mogli bismo ulagati u raznoliku korpu sredstava za koju smo vidjeli da ispunjava metriku analize Goldman Sachsa. Iako bismo sebi mogli olakšati zadatak ulaganjem u dionice kroz ETF-ove sektora koji zaostaju u razvoju koje smo spomenuli na početku. Da bismo iskoristili ovu prednost, možemo investirati u iShares S&P 500 UCITS ETF sektora informacionih tehnologija (IUIT), iShares S&P 500 UCITS ETF za diskrecioni sektor potrošača (IUCD) ili iShares S&P 500 UCITS ETF sektora zdravstvene zaštite (IUHC). Na ovaj način možemo iskoristiti zaostale operacije sa raznolikom korpom sredstava iz zaostalih sektora koja nam može ponuditi dobre povrate za prvi kvartal 2023.