Čini se da je problem sa gasom Stari kontinent i dalje ima curenje koje treba zatvoriti... Nestašice plina, racionalizacija i mogući nestanci struje stvaraju se kako bismo dobili oštru zimu za Evropu. Vlade širom bloka rade na punjenju rezervoara gasa u slučaju da Rusija poremeti protok gasa, ali verovatno ćemo imati dovoljno gasa samo za dva ili tri meseca. Dakle, sada kada se ljeto završava, pravo je vrijeme da razmislimo o pet velikih posljedica koje će se vjerovatno dogoditi ove zime i kako pripremiti naš portfolio ulaganja u dionice za njih...
1: Potrošač pati dok proizvođači gasa imaju koristi.
Rast cijena plina može biti dobra vijest za proizvođače plina, ali ne i za europske potrošače i industrije. I što je još gore, to je problem sa efektima širom svijeta. Na primjer, pogledajmo holandsku cijenu plina (TTF), referentnu cijenu u Evropi. Njihove cijene su porasle sedam puta od početka rata između Rusije i Ukrajine u februaru.
Nedostatak gasa iz cevovoda u Evropi takođe znači da je blok morao da se okrene drugim izvorima energije, kao što je tečni prirodni gas (LNG), da dopuni rezerve, zbog čega je njegova cena četiri puta veća od nedavnog četvorogodišnjeg proseka. Evropa će možda moći da izbegne nestanke struje ove zime, ali će to moći da uradi samo tako što će nadmašiti druge zemlje, a to znači da će cene LNG-a verovatno nastaviti da rastu duže. S obzirom na to da ovi viši troškovi energije utiču na kućne budžete, možda bi bilo mudro izbjeći ulaganje u diskrecione dionice europskih potrošača neko vrijeme. Hajde da razmislimo o ulaganju u evropske proizvođače gasa kao što su Ekvinor, Royal Dutch Shell o BP.
Također možemo investirati u dionice kompanija koje imaju koristi od velike potražnje za LNG-om, kao npr Chesapeake, EQT Corp, Antero resursi, Golar LNG o Cheniere Energy.
2: Evropski industrijski sektor doživljava veliki udarac.️
Racioniranje plina zvuči ružno i vjerovatno jeste, posebno za energetski intenzivne industrije kao što su hemikalije, automobili, papir i čelik. Na sljedećem grafikonu možete vidjeti korištenje plina od strane svakog industrijskog sektora u odnosu na njegov doprinos ekonomskoj aktivnosti u Njemačkoj.
Ovi sektori su već zabilježili značajan rast svoje potrošnje zbog rastućih cijena električne energije, ali bi mogli imati još veći udar na krajnji rezultat ako ih racionalizacija prisili da smanje proizvodnju. To će dovesti do smanjenja profitabilnosti, budući da bi fiksni troškovi ostali isti, ali raspoređeni na manje proizvedenih dobara. Nadalje, u slučaju industrija koje se takmiče na globalnoj krivulji troškova (hemikalije, papir i čelik), povećanje cijene po jedinici učinit će ulaganja u dionice ovih europskih industrija manje konkurentnim u odnosu na one njihovih azijskih i američkih kolega.
Stoga bi bilo najbolje izbjegavati evropske proizvođače hemikalija, papira i čelika. Bolje da se pozicioniramo na američke proizvođače hemikalija kao npr Dow, LyondellBasell y lovac. S njima ćemo vjerovatno imati koristi od rasta cijena hemikalija jer to utiče na snabdijevanje u Evropi. Dobra strategija bi bila da se pozicioniramo kratko u zalihama evropskih proizvođača hemikalija i dugo u zalihama američkih hemijskih proizvođača.
3: Evropska recesija se približava.
Pad kupovne moći potrošača, rastući troškovi za industrijske sektore i rizici smanjenja proizvodnje ukazuju na sporiji privredni rast i veći inflatorni pritisak u Evropi. Ekonomisti iz abrdn Kažu da je ove godine vjerovatno evropska recesija. Procjenjuju da će rast pretrpjeti pad od 1,5%, ali da će uticaj biti veći, 4,5% ako Rusija potpuno prekine tokove gasa. I procjenjuju da će poskupljenja plina dodati veći pritisak na inflaciju ove, a naredne godine mnogo više.
Energetska kriza mogla bi uništiti izglede za rast EU. Izvor: Bloomberg.
Recesija u Evropi ne bi bila dobra za ulaganje u evropske dionice, pa bi možda bilo bolje potražiti imovinu u Sjedinjenim Državama. Međutim, ako zaista želimo da budemo izloženi Evropi, najsigurnije prilike su u odbrambenijim industrijama kao što su farmaceutska i prehrambena industrija, gde bi potražnja i proizvodnja bile izolovanije čak i u slučaju nestanka struje.
4: Euro slabi i ostaje slabiji.
Tokom 2022. euro je znatno oslabio u odnosu na dolar i vjerovatno će nastaviti da trpi. Naravno, Evropska centralna banka (ECB) je počela da diže kamatne stope i vjerovatno će nastaviti da ih povećava. (Više stope često imaju koristi od valute zemlje povećanjem potražnje investitora.)
Međutim, ECB je sporo podizala stope i relativno je ograničena u tome koliko može podići, ovisno o tome kako ekonomija reaguje. ECB je uhvaćen između kamena i nakovnja. Upravo sada mora zadržati inflaciju iznad prosjeka u regionu i zadržati snažnu ekonomsku recesiju. Recesija bi duboko oslabila evro, pogoršavajući inflatorni pritisak sa kojim se suočavamo u Evropi podizanjem cene uvoza za potrošače i preduzeća.
5: Dolazi do trajnog uništenja potražnje.洛
Što duže traje nestašica gasa, to je veći rizik od trajnog uništenja potražnje jer se potrošači i industrije prilagođavaju okruženju sa višim cenama u energetskom sektoru. Štaviše, kraj evropske zavisnosti od ruskog gasa dovešće do rasta cena gasa u celom bloku, smanjujući konkurentnost Evrope u proizvodnom sektoru i smanjujući interesovanje investitora.
A u isto vrijeme, mogli bismo vidjeti da se nova poslovna ulaganja i proizvodnja pomjeraju u regije sa nižim troškovima energije. Na primjer, nova poslovna ulaganja u petrohemijske sektore mogla bi slijediti primjer europske rafinerije tako što bi se preselila u povoljnije regije kao što su Sjedinjene Države, gdje industrije imaju koristi od nižih cijena plina.