Warren Buffett Općenito je poznat kao najveći investitor svih vremena i mjerilo za investitore širom svijeta. Ali čak je i Proročište iz Omahe moralo da nauči nečiji zanat, a taj neko jeste Benjamin Graham, otac ulaganja u vrijednost. Iako možemo odabrati bilo koji od Grahamovih citata i naučiti nešto od njega, sastavili smo kolekciju bisera mudrosti za koje mislimo da su posebno relevantni za današnja tržišta...
Inteligentni investitor je osoba koja prodaje optimistima, a kupuje pesimistima
Benjamin Graham je prepoznao da tržišta dionica mogu biti nestabilna u kratkom roku, s raspoloženjem u rasponu između ekstremnog pesimizma i ekstremnog optimizma. Ali pošto cene akcija imaju tendenciju da odražavaju fundamentalnu vrednost kompanije tokom vremena, on je shvatio da je najbolje kupovati kada se investitori osećaju medveđe i prodavati kada su bikovski. Ako pogledamo, kupovina kada je tržište pesimistično povećava dugoročne povrate i smanjuje rizik. To je zato što možemo kupiti diskontno tržište kada njegova tržišna cijena već ima negativne izglede, što znači da možemo imati koristi i od veće margine sigurnosti i od poboljšanja tržišnog raspoloženja. Možda se čini kontraintuitivnim, ali rizik je zapravo manji kada cijene padaju, a tržišta su u haosu. Što se tiče toga kako ovo primijeniti na današnje vrijeme, investitori su trenutno bikovski nastrojeni na američkim dionicama i medvjedasti u odnosu na kineske. Stoga možemo prodati američke dionice ili kupiti neke kineske dionice. Mogli bismo reći da je američke obveznice I oni su trenutno potopljeni, što se predstavlja kao prilika ako je naš horizont ulaganja dugoročan.
Vjerovatno je glavni problem investitora, pa čak i njegov najveći neprijatelj, on sam.
Na kraju, način na koji naše investicije rade mnogo je manje važan od toga kako se ponašamo. Najveća prijetnja našem portfelju, tvrdi Graham, nije inflacija ili pogoršanje makroekonomskog okruženja. Vaše emocije su te koje vas mogu potaknuti da donesete najgore odluke, često u najgorim mogućim trenucima. U stvari, studija za studijom pokazala je da naše pristrasnosti ulaganju zamagljuju naše prosuđivanje. Jeste li ikada osjetili pritisak da trgujete nakon što ste čuli da se neko hvali koliko je novca upravo zaradio? To je FOMO. Da li vas svrbi da kupite posljednju zalihu svemirskih putovanja? To je okvirna pristrasnost. Udvostručujete li svoju izloženost dionicama koje su pale, nadajući se da ćete nadoknaditi prethodne gubitke? To je averzija prema gubitku i teorija perspektive. Uspješni investitori poput Grahama i Buffeta to dosta naglašavaju, tvrdeći da je razumijevanje vlastite psihologije čak važnije za ulaganje nego odabir šta kupiti, a šta prodati. Također vjeruju da je savladavanje emocija lekcija koja se odnosi i na aktivne i na pasivne investitore. Svako ko je vidio da im je portfelj opao za 50% zna koliko je teško jednostavno se zadržati i oduprijeti se impulsima. Stoga bismo trebali početi tako što ćemo se upoznati s glavnim predrasudama u ponašanju i identificirati pet za koje postoji najveća vjerovatnoća da će nas odvesti na krivi put. Zatim testirajte svoja ulaganja kako biste vidjeli koje smo mogli generirati bolje rezultate, gledajući obrasce. Otkrijte kako možete kontrolisati ove predrasude, kao što je pisanje kontrolne liste radnji ponašanja prilikom ulaganja.
Bez obzira koliko ste pažljivi, jedini rizik koji nijedan investitor ne može eliminirati je rizik da pogriješite.
Ako želite da zaradite, morate da rizikujete. A ako rizikujete, ponekad ćete pogriješiti. Čak i investitori sa najboljom evidencijom griješe pola vremena. Pa šta ih čini tako uspješnim? Konkretno postoje dvije tačke:
- Oni razumiju važnost slučajnosti na tržištima i prihvataju da nije sve pod njihovom kontrolom. Na ovaj način se fokusiraju na ono što mogu kontrolisati: razvijanje prednosti koja će ih polako staviti naprijed na dugi rok, dok pažljivo upravljaju rizikom kada se nešto neočekivano dogodi.
- Oni zarađuju više novca kada su u pravu nego gube kada nisu u pravu. Ako smo u pravu 50% vremena, ali osvojimo duplo više kada smo u pravu, možemo završiti sa velikim profitom. Ali ako je naš prosječan gubitak veći od našeg prosječnog dobitka, vjerovatno ćemo završiti vrlo loše.
Zato se fokusirajte na proces, a ne na rezultate. Određivanje veličine pozicije, izgradnja portfelja i upravljanje rizicima jednako su važni kao i iznaći dobre investicione ideje. I iznad svega, pobrinite se da poštujete ovaj proces: dokumentirajte svoje odluke o ulaganju kako biste ih kasnije mogli pozvati. Ako učite iz svake greške koju napravite, postat ćete uspješni investitori.
Dugoročno ulaganje je sigurnije od kratkoročnih špekulacija
Jedna od velikih predrasuda sa kojima se svakodnevno suočavamo je i pohlepa. Kada uđemo u svijet investicija i trgovanja, uvijek smo skloni tražiti investicije koje nas mogu obogatiti eksplozivnim uzlaznim kretanjem i to je to. Ali stvari ne funkcionišu na ovaj način, a istovremeno veliki broj opcija koje moramo uložiti u kratkom roku na osnovu derivatnih proizvoda ne pomaže u zadatku da budemo dobri investitori. Kada imamo tendenciju da ulažemo u kratkom roku, postajemo zamagljeni, ne vidimo stvarnu vrednost akcija koje preduzimamo s obzirom da zahtevaju bržu brzinu obrade od one na koju smo navikli. Istovremeno, profiti koje možemo ostvariti u kratkom roku uopće nisu uporedivi s onim što možemo ostvariti dugoročno, a da pritom ne gubimo živce ili ulazimo u stanja anksioznosti/razočarenja. Istina je da kratkoročnim špekuliranjem možemo generirati i novac, ali dokazano je da dugoročni investitor obično ostvaruje veću profitabilnost od kratkoročnih špekulanti, jer nam omogućava da vidimo vremenski horizont kretanja imovine. i biti u stanju da odluči u skladu sa tim.najbolja prosudba.
